上半年公司两项主要业务的核心竞争力进一步显现，订单增长带来产能利用率进一步提升，上半年拉链业务实现收入12.6 亿元，同比增长24.0%，2023全年增速为6.8%，拉链毛利率为42.9%，同比提升0.34pct，上半年纽扣收入9.27 亿元，同比增长27.1%，2023 年增速为9.0%，纽扣毛利率为42.1%，同比提升0.27pct，公司在全球经济和国际贸易回升过程中，积极把握行业景气度变化的机会，以客户需求为核心，取得良好经营业绩，公司订单增加，上半年产能利用率提升至70.73%，同比提升13.62pct，是2020 年以来最高的产能利用水平，实现经营的规模效应。2024 年單2 季度扣非淨利潤同比增長33.7%。2024 年上半年公司實現收入23.0 億元，同比增長25.6%，歸母淨利潤4.2 億元，同比增長37.8%，扣非歸母淨利潤4.0 億元，同比增長33.7%，毛利率41.8%，同比提升0.58pct，歸母淨利率18.1%，同比提升1.61pct，扣非歸母淨利率17.4%，同比提升1.05pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲8.0%/9.1%/3.6%/-0.6%，4 費合計同比下降0.94pct，單2 季度收入15.0 億元，同比增長32.2%，歸母淨利潤3.38 億元，同比增長36.2%，扣非歸母淨利潤3.25 億元，同比增長31.1%，毛利率43.9%，同比提升0.49pct，歸母淨利率22.6%，同比提升0.66pct，扣非歸母淨利率21.8%，同比下降0.19pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲7.2%/7.0%/3.1%/-0.7%，4 費合計同比提升0.41pct。
年中進行分紅，踐行回報股東利益。中報擬派息0.2 元/股，派息總額爲2.34億元，占上半年歸母淨利潤56%，2023 年報發佈年報時公司派息5.26 億元，佔2023 年報歸母淨利潤94%，股息率3.6%，公司自2010 年以來派息率均值爲77%，本次公告分紅是公司上市以來首次年中現金分紅，凸顯了公司積極踐行回報股東理念。
提升服務及產品附加值，持續拓展優質服拉鍊、紐扣業務均實現高速增長。
上半年公司兩項主要業務的核心競爭力進一步顯現，訂單增長帶來產能利用率進一步提升，上半年拉鍊業務實現收入12.6 億元，同比增長24.0%，2023全年增速爲6.8%，拉鍊毛利率爲42.9%，同比提升0.34pct，上半年紐扣收入9.27 億元，同比增長27.1%，2023 年增速爲9.0%，紐扣毛利率爲42.1%，同比提升0.27pct，公司在全球經濟和國際貿易回升過程中，積極把握行業景氣度變化的機會，以客戶需求爲核心，取得良好經營業績，公司訂單增加，上半年產能利用率提升至70.73%，同比提升13.62pct，是2020 年以來最高的產能利用水平，實現經營的規模效應。
沿襲國際化戰略，全球化佈局。越南工廠開業保障海外市場拓展。越南發展情況，越南工業園開業後，處於客戶驗廠等前期準備階段，現工業園工程進度達到85%，待園區開始承接客戶訂單，將爲公司的海外市場拓展提供有力保障。
堅持產品研發和「數智」製造，提升公司核心競爭力。公司堅持研發的先鋒引領作用，強化產品領先優勢，以市場爲導向、以客戶爲中心，加快產品工藝攻關及技術創新研發，提升公司產品力和客戶體驗感，並持續推進 「數智」升級，全面推動製造上水平，加速推進募投項目等項目建設，提速向高端智能製造轉型，不斷提升生產管理水平，公司致力於通過不斷進步，在研發與技術、智造與規模、營銷與服務、品牌與品質、企業文化與管理團隊等方面形成公司綜合競爭優勢。
風險提示。訂單流失風險，產能擴張不達預期的風險，匯率波動，國際貿易規則變動風險。
盈利預測與估值。我們預計2024-2026 年收入預測分別爲45.0、51.9、60.1 億元，歸母淨利潤預測分別爲6.46、7.48、8.69 億元，給予公司2024 年20-25X PE，對應合理價值區間11.06-13.82 元，維持「優於大市」評級。
