分下游来看，2024 年H1 手机、汽车、ARVR 相关产品收入为130、29、10 亿元，同增34%、16%、111%，占比为69%、15%、5%；分产品来看，2023 年光学零件、光电产品收入为65、132 亿元，同增25%、35%，毛利率为32%、8%，较去年同期提升6pct、1pct，溢利率为14.6%、4.3%，较去年同期提升2pct、4pct。業績簡評
2024 年8 月20 日，公司發佈2024 年中報業績公告。公司2024年H1 收入爲190 億元、同增32%，歸母淨利爲10.8 億元、同增147%；收入增長主要系消費電子需求復甦、公司產品結構持續優化；車載業務穩健增長。
經營分析
分下游來看，2024 年H1 手機、汽車、ARVR 相關產品收入爲130、29、10 億元，同增34%、16%、111%，佔比爲69%、15%、5%；分產品來看，2023 年光學零件、光電產品收入爲65、132 億元，同增25%、35%，毛利率爲32%、8%，較去年同期提升6pct、1pct，溢利率爲14.6%、4.3%，較去年同期提升2pct、4pct。
手機業務：2024 年H1 手機鏡頭、攝像頭出貨量爲6、2.9 億件，同增24%、14%，智能手機持續復甦，公司手機業務收入增速優於出貨量增速主要系產品結構持續優化。
車載業務：1）光學零件：公司2023 年車載鏡頭出貨量同增13%至0.5 億顆，全球市佔率領先，完成自動加熱功能ADAS 車載鏡頭的研發、並已獲得汽車品牌廠商的定點項目；此外亦完成300 萬像素側視玻塑混合ADAS 車載鏡頭的研發，此產品進一步減少了玻璃鏡 片的數量，大幅降低成本。2）公司800 萬像素模組全球市佔率第一，獲得多個激光雷達定點。
XR 業務：公司上半年XR 業務明顯復甦，同時公司作爲行業首家廠商量產最小體積的單色及彩色微發光二級管（「MicroLed」）光機，進一步加深和下游客戶合作。
機器人視覺：公司的機器人導航、避障及AI 識別攝像模塊和模塊已開始廣泛應用於消費級機器人領域，並已向主流客戶量產出貨。
此外自研的生物識別算法模塊亦已成功向智能門鎖頭部客戶批量出貨。
盈利預測、估值與評級
預計公司2024-2026 年歸母淨利預測爲22、26、30 億元。公司股票現價對應PE 估值爲22、19、17 倍，維持「增持」評級。
風險提示
手機攝像頭升級緩慢，車載鏡頭需求不及預期，行業競爭加劇。
