内地市场：聚焦优质项目，致力于推广MIC 技术应用。24H1 内地营业额351.19 亿港元/+9.61%，分部业绩63.36 亿港元/+10.76%。公司持续扩大优势模式和优势市场的份额，上半年新签投资带动类项目全部集中在长三角等东部沿海省份。MIC（模块化集成建筑）项目今年继续在高能级经济区域核心城市快速渗透，中标上海田林路65 弄旧住房拆除重建项目与深圳福城南产业片区12-16 宗地项目，目前项目已实现一线城市全覆盖。事件：中國建築國際發佈2024 半年度報告。
經營情況：新籤合約額快速增長，派息比例穩步提升。新籤合約2024 年上半年集團新籤合約額1251.33 億港元/+29.2%，營業額617.55 億港元/+12.1%，歸母淨利潤54.65 億港元/+12.7%，每股盈利108.48 港仙/+12.7%，派息比例30.42%/+1.85pct。
港澳市場：中標香港多個大型項目，保持香港市場領導地位和澳門市場領先地位。24H1 香港營業額181.74 億元港幣/+29.12%，分部業績9.33 億元港幣/+13.71%，公司成功中標香港新界西堆填區擴建計劃，項目總合約額達611 億港元（公司應占合約428 億港元），是公司史上最大項目，同時獲得港深創科園之1A 階段主合約；24H1 澳門營業額54.19 億元港幣/-7.58%，分部業績6.56 億元港幣/-5.75%，目前M8 澳門八號項目已順利完工並滿租。
內地市場：聚焦優質項目，致力於推廣MIC 技術應用。24H1 內地營業額351.19 億港元/+9.61%，分部業績63.36 億港元/+10.76%。公司持續擴大優勢模式和優勢市場的份額，上半年新籤投資帶動類項目全部集中在長三角等東部沿海省份。MIC（模塊化集成建築）項目今年繼續在高能級經濟區域核心城市快速滲透，中標上海田林路65 弄舊住房拆除重建項目與深圳福城南產業片區12-16 宗地項目，目前項目已實現一線城市全覆蓋。
產能：MIC（模塊化集成建築）產能不斷完善，一線城市有望形成全覆蓋佈局。本年江門工廠完工投產，深圳工廠正在建設，預計年底完工，後續將持續推進上海、北京產能佈局，形成以一線城市爲中心、輻射高能級區域的MIC 生產能力。
中國建築興業集團：持續鞏固香港幕牆市場龍頭地位，產品得到權威機構認證。24H1 營業額30.44 億元港幣/-2.84%，分部業績6.45 億元港幣/+21.45%。24H1 連續中標香港新鴻基西九藝術廣場大樓、恒基中環新海濱三號等商業地標，在內地，24H1 中標了深圳前海華發滑雪場的金屬屋面等工程。同時公司Light A BIPV 產品目前已通過德國技術監督協會的54 項認證測試，標誌着其質量和可靠性獲得了國際權威機構的認可。
訂單：未完成合約額穩步提升，在手訂單充足。截止2024 年6 月30 日，公司在手合約額共6737.1 億元港幣，未完成合約額共4075.5 億元港幣。
未完成合約額較2024 年3 月底的3949.5 億元港幣和2023 年底的3500.5億元港幣穩步提升，在手訂單充足。
投資建議：公司作爲港澳地區最大的總承建商之一，同時是中國內地領先的城市綜合投資運營商，規模優勢顯著。未來隨着香港北部都會區的建設不斷推進，公司有望持續獲得新訂單；而內地市場中MIC 標杆項目落地，政府接受度提升，有望帶來訂單增量。綜合預計2024-2026 年歸母淨利潤101.81/114.27/126.92 億港幣，對應當前5.65x/5.03x/4.53x PE，給予「推薦」評級。
風險提示：MIC 項目落地不及預期，基建投資需求回落，盈利能力提升不及預期