事件：1H2024 港交所收入及其他收益爲同比+0.4%至106.21 億港元，歸母淨利潤同比-3.0%至61.25 億港元。其中，二季度單季收入及其他收益環比、同比分別+4.2%、+8.0%至54.20 億港元（我們此前預計爲54.80 億港元），歸母淨利潤環比、同比分別+6.2%、+8.6%至31.55 億港元（我們此前預計爲32.30億港元），符合我們此前預期。
二季度各類資產交投活躍度邊際顯著改善，南向交易表現亮眼。1）現貨市場方面，2Q2024 單季港交所股本證券ADT 環比、同比+25.5%、+23.1%至1118 億港元；其中南向交易ADT 環比、同比+42.3%、+46.5%至441 億港元；北向交易ADT 環比、同比-4.3%、+3.9%至1273 億人民幣。2）衍生品市場方面，衍生權證、牛熊證及權證ADT 環比、同比-4.9%、-18.3%至98 億港元，期交所衍生品ADV 環比、同比-4.3%、+14.1%至81.8 萬張，聯交所股票期權ADV 環比、同比+15.8%、+24.7%至74.7 萬張。3）商品市場方面，LME商品ADV 環比、同比+10.8%、+27.2%至73.0 萬手。
新股市場出現回暖跡象但仍處於歷史低位，衍生品新上市數目穩健。
2Q2024 單季港交所新上市公司18 家，IPO 規模86 億港元，環比、同比+79.2%、-23.2%。衍生權證、牛熊市合計上市數目環比、同比-0.6%、+7.9%至7456 個。
海外維持高利率、公司自有資金投資表現優異，投資收益維持高水平。
2Q2024 單季按金及結算所基金投資收益爲8.13 億港元，基本與上季持平，測算投資收益率環比、同比-0.10pct、+0.16pct 至1.64%；公司資金的投資收益淨額爲3.66 億港元，環比、同比-31.6%、+36.6%，測算投資收益率環比、同比-1.84pct、+1.19pct 至4.33%。
投資建議：港交所作爲連接中國與世界資本的核心樞紐，在中國香港絕對的壟斷地位和輕資產的商業模式，使其阿爾法優勢依然顯著，當前估值中長期配置性價比高。截至8 月20 日，年初至今港交所ADT 同比-4.6%至1070 億港元，我們維持此前盈利預測，預計港交所2024-2026 年歸母淨利潤分別爲124.1、129.0、140.0 億港幣，同比分別+4.6%、+4.0%、+8.1%，當前股價對應2024 年23.7×PE。
風險提示：聯儲局減息推遲；國內經濟復甦不及預期；港股遭黑天鵝事件。