2024 年H1 公司研发投入3.73 亿元，同比增长25.57%，占营业收入的8.90%。2024 年H1 公司實現營收41.93 億元，同比+46.23%。其中汽車電子實現營業收入30.71 億元，同比+65.41%；精密壓鑄實現營業收入9.14 億元，同比+23.55%。實現歸母淨利潤2.87 億 元，同比+57.89%。
汽車電子新品類量產推進，合資客戶項目增多2024 年H1 公司汽車電子產品實現營收30.71 億元，同比+65.41%，汽車電子產品佔到公司總營收比重達到73.23%，同比+8.5pct。汽車電子毛利率爲20.71%，同比-1.17pct。2024 年H1 座艙域控、精密運動機構、數字聲學等新產品線陸續進入規模化量產階段，銷售收入同比大幅增長；屏顯示、液晶儀表、HUD、車載無線充電、車載攝像頭等已規模化量產產品銷售收入大幅增長。公司客戶群持續擴大，合資、國際車企客戶項目增多，突破上汽奧迪並獲得多品類項目定點，獲得Stellantis 集團、長安馬自達、長安福特、北京現代、戴姆勒等客戶新項目，獲得國內車企客戶包括長城、長安、奇瑞、廣汽、北汽、極氪、蔚來、小鵬、比亞迪等新項目。
持續發力自身優勢領域，引領行業發展趨勢
2024 年H1 公司研發投入3.73 億元，同比增長25.57%，佔營業收入的8.90%。
域控制器方面，公司推出基於高通8255 芯片的艙泊一體域控產品；同步開發基於高通8775 芯片的艙駕融合和中央計算單元產品，預計今年下半年推出。HUD領域，國內率先推出VPD 虛擬全景顯示產品，帶來全新座艙體驗，定點項目預計明年實現量產。近年來智能座艙配置競爭逐漸多樣化，屏幕運動類機構設計逐漸增多，公司自身精密部件及屏幕類產品優勢，公司的滑移屏、偏擺屏、吸頂屏、懸浮屏等項目逐漸增多，引領行業趨勢。
精密壓鑄穩步推進，車用及3C 領域訂單增加2024 年H1 公司精密壓鑄業務實現營收9.14 億元，同比+23.55%，精密壓鑄業務毛利率爲25.73%，同比-0.35pct。2024 年H1，公司精密壓鑄業務中新能源三電系統、智能駕駛系統、汽車高速高頻及3C 連接器等零部件項目訂單額大幅增加；獲得採埃孚、博世、博格華納、比亞迪、緯湃、聯電、佛瑞亞（海拉）等客戶定點。
盈利預測與估值
我們預計公司 2024-2026 年營收分別爲 90.33、113.94、141.73 億元，歸母淨利潤爲 6.43、8.11、10.33 億元，對應 PE19/15/12 倍。考慮到公司HUD 龍頭地位，汽車電子產品逐漸向智能駕駛方向拓展，維持「買入」評級。
風險提示
HUD 滲透提升不及預期；電子產品拓品不及預期；汽車價格戰加劇風險。
