事件概述：公司發佈2024 年半年報。2024H1，公司實現營收7.08 億元，同比增長23.1%；歸母淨利潤0.94 億元，同比增長16.4%；扣非歸母淨利0.91億元，同比增長24.8%。2024Q2，公司實現營收3.57 億元，同比增長13.1%、環比增長2%；歸母淨利潤0.43 億元，同比增長6%、環比減少15%；扣非歸母淨利0.43 億元，同比增長10.3%、環比減少11.3%。
點評：毛利率保持穩定，期間費用增長較多
① 毛利率保持穩定。2024H1，公司毛利率爲25.13%，同比下滑0.32pct，其中汽車零部件精衝材料毛利率同比下滑0.64pct，工業用精衝材料毛利率同比增長1.48pct；Q2，公司毛利率爲25.19%，同比減少0.17pct，環比增長0.13pct。
② 期間費用增長較多。銷售費用和管理費用同比分別增長34.53%和21.57%，主要由於實施限制性股票激勵計劃確認的本期股份支付金額增加所致。研發費用同比增長40.52%。
未來核心看點：把握市場技術前沿，積極擴張產能① 致力於市場技術前沿。公司聯動產業鏈上下游，投資購置了各類先進的專用生產設備及精密檢測儀器，擁有自主研發的特種工藝與技術，並擁有自己的專利。
公司生產的精密衝壓新材料可用於多種零部件的一次成形，能夠顯著降低下游客戶生產成本，並憑藉穩定可靠的質量獲得了許多國內外知名企業的認可，並在汽車安全系統、汽車動力系統材料等領域實現了進口替代。
② 掌握優質客戶資源，積極開拓海外市場。公司已與舍弗勒、慕貝爾、麥格納、佛吉亞等多家國內外知名汽車零部件供應商建立了長期穩定合作關係。在新興應用領域，公司目前已進入軸承領域核心客戶產業鏈，同時正在積極開拓人形機器人核心零部件材料、傳感器材料、氫能核心設備材料等新興應用領域。在市場開拓方面，公司在受益國內市場需求增量紅利的同時，積極進行海外市場開拓，目前已經實現對多家國際客戶海外生產基地的覆蓋。
③ 把握需求釋放機遇，積極擴張產能。2023 年公司產能爲16 萬噸，產能規模屬於國內同行業第一梯隊。安徽新廠項目預期2024 年底建成，2025 年正式開始投產，預計當年有望釋放產能4 萬噸，遠期來看，安徽和蘇州兩個工廠將能提供合計30 萬噸產能。
投資建議：翔樓新材未來產能將進一步提升，產品結構優化，具有經營穩健性，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.09、2.44 和3.09 億元，對應現價，PE 分別爲12/11/8 倍，維持「推薦」評級。
風險提示：原材料價格波動風險，行業週期波動風險，供應商集中度高的風險。