检测业务毛利率逆势提升，继续推进“新产品、新市场、新领域”发展公司 24H1 实现技术服务业务收入 1.54 亿元，同比下滑19.87%，服务范围涵盖建设工程、交通工程、电子电气、新能源汽车电子、生态环境及消防安全等领域，其中在汽车电子领域，在汽车电子领域，健研检测已获得赛力斯、东风柳汽认可的第三方实验室资质授权，可以在认可范围内为其供应链电子零部件企业开展检测服务。上半年公司技术服务业务毛利率达38%，同比提升3.56pct，子公司健研检测净利润2144 万元。公司将专注“新产品、新市场、新领域”，交通工程及电子电气检测仍是主要增长点，同时新能源汽车检测市场有望贡献新增量。公司上半年實現歸母淨利潤7238 萬元，同比下滑42.02%公司24 年上半年實現收入11.8 億元，同比下滑21.06%，歸母淨利潤7238萬，同比下滑42.02%，扣非歸母淨利潤5982 萬元，同比下滑48.19%，其中Q2 單季度實現收入6.6 億元，同比下滑22.91%，歸母淨利潤3050 萬元，同比下滑60.3%，扣非歸母淨利潤2507 萬元，同比下滑65.71%。
外加劑業務受地產拖累，盈利同比下滑
公司 24H1 實現新型建築材料（外加劑爲主）業務收入 9.6 億元，同比下滑 19.19%，我們預計主要受地產端需求下行拖累。24H1 新型建築材料（外加劑爲主）業務毛利率19.81%，同比下降 3.47pct，我們預計主要系供需矛盾加劇導致價格下滑。上半年公司外加劑產能進一步擴張至148.9萬噸，已具備聚羧酸合成、萘系合成、脂肪族合成、氨基合成等多種外加劑合成生產線，在福建、貴州、重慶、海南、陝西、上海的市場佔有率均排名第一，其中，福建、海南在當地市場佔有率均已超過 30%。 公司同時進一步響應國家「一帶一路」發展戰略，在老撾佈局外加劑產業基地，上半年海外收入1275 萬元，未來有望繼續提升。
檢測業務毛利率逆勢提升，繼續推進「新產品、新市場、新領域」發展公司 24H1 實現技術服務業務收入 1.54 億元，同比下滑19.87%，服務範圍涵蓋建設工程、交通工程、電子電氣、新能源汽車電子、生態環境及消防安全等領域，其中在汽車電子領域，在汽車電子領域，健研檢測已獲得賽力斯、東風柳汽認可的第三方實驗室資質授權，可以在認可範圍內爲其供應鏈電子零部件企業開展檢測服務。上半年公司技術服務業務毛利率達38%，同比提升3.56pct，子公司健研檢測淨利潤2144 萬元。公司將專注「新產品、新市場、新領域」，交通工程及電子電氣檢測仍是主要增長點，同時新能源汽車檢測市場有望貢獻新增量。
新能源、數字建築等有望爲公司成長賦能，維持「買入」評級公司是我國首家整體上市的建築科研機構，外加劑+檢測業務雙輪驅動，在新能源、AI 智能建築等領域的佈局有望爲公司未來成長賦能。考慮到需求景氣度下滑，下調24-26 年歸母淨利潤預測至1.6/2.2/2.6 億元（前值2.0/2.4/3.0 億元），給予公司25 年14 倍PE，目標價4.32 元，維持「買入」評級。
風險提示：產能投放不及預期、需求下滑、原材料價格大幅上漲、新能源等業務拓展不及預期。
