维持“强烈推荐投资评级。艾力斯伏美替尼正在持续高速放量，同时通过临床试验积极拓展适应症，并且与ARRVENT公司合作完成出海：同时通过内生研发与对外合作积极扩充在研管线。我们预计艾力斯2024-2026年归母净利润分别为10.7亿元、14.2亿元、16.2亿元，同比+65%、33%、15%。对应PE分别为23x、18x、15x。维持“强烈推荐”投资评级。艾力斯公佈2024年中期業績，2024年上半年，公司營業收入15.8億元，同比 +110.6%：歸母淨利潤6.6億元，同比+214.8%：和非歸母淨利潤6.5億元周比+251.9%.2024Q2單季度，公司營業收入8.3億元，同比+76.6%，環比 +12.2%：歸母淨利潤3.5億元，同比+101.7%，環比+14.4%；扣非歸母淨利潤 3.5億元，同比+110.8%，環比+14.8%。
收入增長由伏美替尼持續放量驅動，推進降本增效銷售費用控制良好。公司2024年上半年伏美替尼銷售收入15.55億元，是營業收入快速增長的基礎。費用方面，公司2024Q2單季度銷售費用率7.0%，與去年同期相比降低7.3 個百分點，與2024Q1相比降低5.1個百分點：官管理費用率4.0%1與去年同期相比降低2.7個百分點，與2024Q1相比降低0.8個百分點；研發費用率 8.1%：與去年同期相比降低25個百分點，與2024Q1相比降低0.6個百分點，研發費用絕對值0.67億元。公司不斷推進降本增效，單季度淨利潤率不斷提升，2024Q2單季度淨利潤率送到42%
研發項目推進順利，內研外引豐富管線，內研方面：公司主要產品伏美替尼 2O外顯子插入突變NSCLC一線治療適應症被納入突破性治療品種，術後輔助治療適應症川期註冊臨床已完成患惠者入組，治療GFR敏感突變陌性的非鱗NACLC伴腦轉移惠者的川期臨床試驗獲得IND批准。公司自主研發的 KRASG12D抑制劑AST2169脂質體I期臨床試驗獲得批准。對外引進方面：公司與和舉宣佈開展口服PD-L1小分子ABSKO43與伏美替尼聯合用藥治療 NSCLC的臨床研究，宣佈從和譽引進新一代EGFR口服小分子抑制劑 AST2303，並已經遞交IND申請
維持“強烈推薦投資評級。艾力斯伏美替尼正在持續高速放量，同時通過臨床試驗積極拓展適應症，並且與ARRVENT公司合作完成出海：同時通過內生研發與對外合作積極擴充在研管線。我們預計艾力斯2024-2026年歸母淨利潤分別爲10.7億元、14.2億元、16.2億元，同比+65%、33%、15%。對應PE分別爲23x、18x、15x。維持「強烈推薦」投資評級。
風險提示：研發不及預期風險、銷售不及預期風險、支付環境變化風險、對外合作風險等。
