事件:
聖湘生物於8 月18 日發佈2024 年半年度報告：2024 年上半年，公司實現收入7.17 億元（+68%，同比口徑，下同）、歸母淨利潤1.57 億元（+71%）、扣非歸母淨利潤1.21 億元（+288%）。
投資要點:
呼吸道類產品高速增長。公共衛生事件激發呼吸道疾病檢測需求的大幅增長，公司從呼吸道病原體診斷系列產品、服務到銷售模式全面創新，門、急診精準診療以及「互聯網+醫療」到家自檢持續增長，2023 年呼吸道類產品營業收入超4 億元（+680%），2024 年上半年呼吸道類產品營業收入已與去年全年總額基本持平。
創新研發爲基，多領域關鍵技術取得突破、產品矩陣持續豐富。報告期內公司研發投入1.45 億元（+42%），佔營業收入的比爲20%；研發人員數量537 人（+12%），佔公司總人數比例24%；報告期內獲得發明專利21 個，累積獲得發明專利129 個。婦幼健康領域，柯薩奇病毒A6 型/A10 型核酸檢測試劑盒、人MTHFR 基因多態性核酸檢測試劑盒獲批，推出聖湘「HPV 快速檢測法」。血源領域，乙型肝炎病毒核糖核酸檢測試劑盒獲批上市，肝炎全場景解決方案進一步完善。慢病領域，人ApoE 基因多態性核酸檢測試劑盒獲批，可輔助臨床監測他汀類藥物的用藥效果，評估阿爾茨海默病及動脈粥樣硬化、冠心病、腦梗等心腦血管疾病的發病風險。基因測序領域，國產高通量基因測序儀SansureSeq 1000 提交註冊申請。免疫診斷領域，子公司安賽診斷產品矩陣進一步豐富，孕酮(Prog)和人絨毛膜促性腺激素(HCG)檢測試劑產品已獲批。
公司推出「傳染病數智化系統」，融合快速檢測、實時監測、準確預測多方面的技術創新路徑，終端檢測數據通過雲系統實時上傳到雲端進行信息化整合，並依託AI 模型技術分析預測傳染病發展趨勢。
我們認爲該系統有潛力對公共衛生防控帶來深遠的積極影響。
宣佈中期分紅和註銷股份，回報投資者。公司擬每10 股派發現金紅利2.50 元，合計派發現金紅利1.43 億元；自2020 年上市以來，公司已實施9 次現金分紅，累計分紅20.55 億元。同時爲提高公司長 期投資價值，提升每股收益水平，公司擬註銷100 萬股，註銷完成後公司總股本變更爲582,388,006 股。
盈利預測和投資評級：預計2024-2026 年公司營業收入分別爲15.12億元、20.23 億元、25.40 億元，分別同比增長50%、34%、26%；歸母淨利潤分別爲3.30 億元、4.60 億元、6.15 億元，分別同比增長-9%、+39%、+34%；PE 分別爲33 倍、24 倍、18 倍。公司的呼吸道類分子診斷產品高速增長，同時在婦幼、血篩、慢病、基因測序、化學發光等多領域佈局取得突破。首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：呼吸道病原體檢測需求不及預期的風險，核酸方法學滲透率不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，研發進展不及預期的風險，新產品推廣不及預期的風險。