公司2024Q2 实现收入41 亿元/yoy+26%/QoQ+18%，实现归母净利润1.58 亿元/yoy+35%/QoQ+1%，实现扣非归母净利润1.74 亿元/yoy+45%/QoQ+4%。2024Q2 毛利率为14.5%，净利率为4.2%，毛利率环比有所下降主要是回收铅对外销售增加。駱駝股份發佈公告： 2024H1 公司實現收入75.27 億元/yoy+15.24%，實現歸母淨利潤3.14 億元/yoy+11.89%。
投資要點
2024Q2 業績表現穩健，符合預期
公司2024Q2 實現收入41 億元/yoy+26%/QoQ+18%，實現歸母淨利潤1.58 億元/yoy+35%/QoQ+1%，實現扣非歸母淨利潤1.74 億元/yoy+45%/QoQ+4%。2024Q2 毛利率爲14.5%，淨利率爲4.2%，毛利率環比有所下降主要是回收鉛對外銷售增加。
海外業務表現搶眼，持續鞏固國內市場地位分業務看， 公司鉛酸業務2024H1 實現收入60 億元/yoy+21%，毛利率20%；再生鉛業務收入13 億元/yoy-10%，毛利率-0.6%；鋰電業務收入1.2 億元/yoy+137%，毛利率-0.1%。2024H1 公司鉛酸業務國內配套市場銷量同比增長14%，國內替換市場銷量增長11%，海外銷量同比增長約79%。海外業務表現搶眼，國內市場地位持續強化。
市場地位顯著，經營穩健，股息率近4%
公司鉛酸業務無論在前裝市場還是替換市場，均處於領先地位，市場地位顯著。公司鞏固國內基本盤同時，持續擴張海外業務，經營效果凸顯。當前公司估值極低，股息率近4%，性價比凸顯。
盈利預測
預測公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲7.7、9.3、11.1 億元，EPS 分別爲0.66、0.80、0.95 元，當前股價對應PE 分別爲11、9、8 倍，維持「買入」評級。
風險提示
需求不及預期；原材料價格波動；費用控制不及預期；新客戶開拓不及預期；海外拓展不及預期。
