分业务看，公司上半年针对下游产品的市场情况，进一步提升公司产品在高端PCB 市场的市场份额。公司通讯用板业务实现营收87.30 亿元，同比+3.68%；受益于iPad 新品发布带动相关产品拉货，消费电子及计算机用板业务实现营收39.31 亿元，同比+36.57%；此外，公司针对AI 相关产品带来的高阶HDI 和SLP 等产品的产能需求做好提前布局，得益于AI 服务器出货量成长显著，汽车及服务器产品实现销售收入4.30 亿元，同比增长94.31%。事件描述
鵬鼎控股發佈2024 年半年度報告：2024 年上半年，行業整體發展處於穩步復甦階段，公司實現營業收入131.26 億元，同比+13.79%；實現歸母淨利潤7.84 億元，同比-3.4%；分別實現毛利率和淨利率17.97%和5.97%。單二季度來看，公司實現營業收入64.4 億元，同比+32.28%、環比-3.69%；利潤方面，由於24Q2 匯兌收益同比去年大幅減少疊加泰國建廠導致研發投入增多，以及二季度產品價格壓力加劇，24Q2 公司實現歸母淨利潤2.87 億元，同比-27.03%、環比-42.29%；分別實現毛利率和淨利率15.48%和4.46%。
事件評論
分業務看，公司上半年針對下游產品的市場情況，進一步提升公司產品在高端PCB 市場的市場份額。公司通訊用板業務實現營收87.30 億元，同比+3.68%；受益於iPad 新品發佈帶動相關產品拉貨，消費電子及計算機用板業務實現營收39.31 億元，同比+36.57%；此外，公司針對AI 相關產品帶來的高階HDI 和SLP 等產品的產能需求做好提前佈局，得益於AI 服務器出貨量成長顯著，汽車及服務器產品實現銷售收入4.30 億元，同比增長94.31%。
展望後市，各品牌加快推出以AI 手機及AI PC 爲代表的AI 終端產品，摺疊手機市場蓬勃發展，新一輪行業創新週期的到來，預計將爲行業發展帶來新的增長動力。在消費電子領域當中，公司同步與客戶展開未來1-2 年產品驗證與技術開發，直接參與客戶下一代、下下代產品的前瞻開發，目前生產的PCB 產品最小孔徑可達0.025mm、最小線寬可達0.020mm。針對AI 服務器及智駕快速發展對PCB 帶來的市場需求，公司雷達運算板與自動駕駛域控制板產品持續放量成長，同時取得了國際級Tier1 客戶的認證通過。此外，公司加快推進淮安三園區高階HDI 及SLP 印刷電路板擴產項目，二期工程正在加快建設中，有望進一步提升公司在高階HDI 及SLP 產品領域的市場佔有率。
維持「買入」評級。鵬鼎控股近年來不斷提升產品技術水平，積累了雄厚的技術實力，積極佈局汽車、服務器等領域，堅持發展高階，緊跟市場潮流與趨勢。此外，公司發佈2024年限制性股票激勵計劃草案，本激勵計劃授予的激勵對象共計388 人，主要爲公司核心技術（業務）人員，充分彰顯公司經營信心。考慮當前蘋果站在新一輪創新週期的起點，AI 功能的導入開啓蘋果AI 的新篇章，預計2025 年發佈iPhone17 系列機型將於硬件端出現較大升級，帶動公司基本盤穩中有升，看好公司下半年步入快速增長期。預計2024-2026 年公司將實現歸母淨利潤38.19 億元、48.59 億元、53.67 億元，對應當前股價PE分別爲20.33 倍、15.98 倍、14.46 倍，維持「買入」評級。
風險提示
1、技術創新不及預期；
2、下游需求增長不及預期。
