明天晚上22点，美国劳工统计局将发布2024年一季度非农就业和工资普查初步报告（QCEW），届时将依照这个数据，对截至3月底的过去一年非农数据进行调整。①週三晚間，美國勞工統計局將發佈最新的年度非農數據修正情況；②華爾街普遍預測數據將出現數十萬的下修，其中高盛更是給出下修100萬的驚人預期；③考慮到時間臨近鮑威爾週五的重要演講，此時引發市場動盪，將會是一幅非常有趣的畫面。
財聯社8月21日訊 在本週後幾天的美國經濟日曆中，「聯儲局」濃度將非常高——週三（北京時間週四凌晨）聯儲局上一次議息會議的紀要即將公佈，聯儲局主席鮑威爾將在週五發表傑克遜霍爾年會演講。
就在這個節骨眼上，華爾街分析師們卻在關注另一個問題——一年一度的美國非農就業數據調整。確切講，是被視爲「美國經濟具備韌性」的就業數據，將會被砍掉多少。
這是怎麼一回事？
明天晚上22點，美國勞工統計局將發佈2024年一季度非農就業和工資普查初步報告（QCEW），屆時將依照這個數據，對截至3月底的過去一年非農數據進行調整。
此前，今年6月公佈的去年四季度QCEW數據顯示，2023年的非農新增就業數據，平均下來每個月要比QCEW多出6萬人。由於QCEW數據來源於各個州的失業保險稅記錄，幾乎涵蓋了所有的就業崗位，所以這個數據的準確性遠高於月度非農調查數據，缺點是時效性會慢很多。
對於華爾街投行的經濟學家們而言，這也將是又一個考驗預測實力的時刻。
摩根大通的經濟學家們預期，本年度的非農下修大概會在36萬，但高盛、富國銀行則預期至少下修60萬人，其中高盛的預測上限更是達到（下修）100萬人。
假設高盛是對的，這也將是美國近15年來最嚴重的非農下修，恐怕也會引發新一輪的「聯儲局是否減息太慢」討論。
在高盛的視角里，給出這個誇張預測也非常有「美國特色」——這個QCEW數據也存在兩個侷限性。
首先，就業和工資季度普查數據很大程度上不包括非法移民，光這一點就有可能導致30-50萬的數據下修，但非法移民對美國就業市場的貢獻有目共睹。其次，週三的QCEW數據也是初值，近幾年最終的數字平均要比初值高出10萬人。
正因如此，週三的非農下修可能會出現對勞動力市場過於負面的刻畫，從而引發過度擔憂。在截至2024年3月的12個月裏，非農總共增加近290萬個就業崗位，平均每月24.2萬個。如果下修100萬，每個月的就業增加數據將跌至15.8萬個。
高盛認爲，在此期間的「真實」美國就業數據更可能接近每月20-24萬之間。
影響：美元指數跌至1月以來最低水平
受到就業修正數據等事件影響，美元週二持續走弱。截至發稿，美元指數已經跌至今年1月2日以來的最低點。
（美元指數日線圖，來源：TradingView）
在備受關注的傑克遜霍爾演講中，全球投資者都在等待鮑威爾給出後續減息路徑的指引。如果真出現「美國就業數據大砍百萬」的情況，與當前市場歡慶「美國經濟軟着陸」相比，鮑威爾的措辭可能會引發不同的交易節奏。
目前經濟學家和掉期市場普遍預期，聯儲局將在9月減息25個點子，今年剩下的兩次會議也將各減息25個點子。
Bannockburn Global Forex的首席市場經濟學家Marc Chandler表示，人們過去認爲聯儲局在加息時動作慢了，現在也有很多人認爲他們在減息方面也慢了。所以這也是爲什麼Chandler依然保留9月減息50個點子可能性的原因。
編輯/emily