公司在自动化控制及工业AI 领域取得重大突破。2024 年6 月公司发布两款产品：1）通用控制系统UCS。构建了软件定义、全数字化、云原生的控制系统，彻底颠覆了应用近50 年的传统DCS 技术架构，打破了传统物理控制器、I/O模块与机柜群的桎梏。基于通用控制系统新架构，公司推出首款通用控制系统UCS产品—Nyx。2）流程工业首款AI时序大模型TPT。目前TPT 已在氯碱、热电、石化等装置上取得了突破性应用，相较于传统控制，TPT 能实现系统自控率达到95%以上，氮氧化合物含量下降5%，吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上。事件：1）公司公佈2024 年中報，2024H1 公司實現營收42.52 億元，同比增長16.78%；實現歸母淨利潤5.17 億元，同比增長1.16%，剔除GDR 匯兌損益後歸母淨利潤爲5.19 億元，同比增長49.80%。2024Q2 公司實現營收25.14億元，同比增長14.49%，環比增長44.59%；實現歸母淨利潤3.71 億元，同比下降11.26%，環比增長155.25%。2）公司發佈股權激勵計劃草案。
公司24H1 控制系統業務保持穩健，儀器儀表高增。分業務看，2024H1 控制系統（控制系統及控制系統+儀表）營收17.25 億元，同比增長17.65%；工業軟件（工業軟件及控制系統+軟件+其他）營收11.10 億元，同比增長3.23%；儀器儀表營收3.53 億元，同比增長72.18%。從行業來看，石化、化工行業營收持續穩定增長，油氣、醫藥、食品飲料行業營收持續保持較快增長趨勢，石化行業增長26.95%，化工行業增長26.03%，油氣行業增長117.32%，製藥食品行業增長29.23%。
公司毛利率環比改善，淨利率有所下滑。1）2024H1 毛利率33.23%，同比增加0.76pp；淨利率12.32%，同比下降1.96pp。2024Q2 毛利率34.76%，同比增加2.84pp；淨利潤率15.10%，同比下降4.20pp。2）2024 H1 期間費用率21.43%，同比增加0.96pp， 其中銷售/管理/研發/財務費用率分別同比-1.20/-1.12/-0.72/+3.99pp，財務費用率提升主要是因爲匯兌收益同比減少所致。
公司在自動化控制及工業AI 領域取得重大突破。2024 年6 月公司發佈兩款產品：1）通用控制系統UCS。構建了軟件定義、全數字化、雲原生的控制系統，徹底顛覆了應用近50 年的傳統DCS 技術架構，打破了傳統物理控制器、I/O模塊與機櫃群的桎梏。基於通用控制系統新架構，公司推出首款通用控制系統UCS產品—Nyx。2）流程工業首款AI時序大模型TPT。目前TPT 已在氯鹼、熱電、石化等裝置上取得了突破性應用，相較於傳統控制，TPT 能實現系統自控率達到95%以上，氮氧化合物含量下降5%，噸蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上。
針對UCS、TPT 兩個團隊，發佈股權激勵計劃草案。公司擬授予激勵對象的限制性股票數量爲294.50 萬股，約佔股本總額的0.37%，激勵計劃針對UCS、TPT 兩個團隊，涉及的激勵對象共計63 人，包括高級管理人員、核心技術人員、其他人員。以2023 年爲業績考覈目標值，2024、2025、2026 年的淨利潤（剔除匯兌損益、股份支付費用影響）增長率分別不低於20%、40%、60%。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲13.60、17.47、22.27億元，對應EPS 分別爲1.72、2.21、2.82 元，對應當前股價PE 分別爲21、17、13倍，未來三年歸母淨利潤將保持26%的複合增長率，維持「買入」評級。
風險提示：終端市場需求波動風險、技術升級和產品更新迭代的風險、市場競爭加劇的風險。