事件：2024 年8 月16 日，公司發佈了2024 年半年報，實現營收6.93 億元，同比+12.57%；歸母淨利潤0.95 億元，同比+63.53%，扣非後歸母淨利潤0.87億元，同比+69.05%。其中Q2 單季度實現營收3.65 億元，同比+6.80%，環比+11.33%；歸母淨利潤0.61 億元，同比+37.90%，環比+77.64%；扣非後歸母淨利潤0.56 億元，同比+35.45%，環比+75.65%。
OLED 材料需求回升，顯示材料板塊同環比增長顯著：需求的反彈和摺疊屏手機的快速發展推動小尺寸面板的代表智能手機出貨量在上半年出現明顯增長，2024 年第二季度同比增長6%，2024 年上半年OLED 屏智能手機出貨量同比增長約43%，份額首次超過LCD 達到51%，中國OLED 廠商的智能手機屏幕出貨份額超過韓國廠商。公司憑藉着與下游廠商長期穩定的合作關係，包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG 化學等，2024上半年顯示材料板塊營收達到6.65 億元，同比+30.18%，增長顯著。
對外投資推動業務發展，引入國資股東穩定股權結構：公司與OLED 發光材料全球巨頭日本出光合作，擬以自有資金增資出光電子，增資完成後公司持有出光電子20%股權。出光電子系出光日本在國內設立的唯一OLED 發光材料製造基地，交易完成後助於公司和客戶建立更深戰略合作關係。同時，公司於2024.5.10 與開投集團簽署《附生效條件的股份認購協議》，在協議轉讓及表決權委託完成後，開投集團擁有公司23.81%表決權，將成爲公司控股股東，青島西海岸新區國資局作爲開投集團的實控人，屆時也將成爲公司的實控人。
投資建議：公司是國內顯示材料重要企業，擁有深厚的技術積累，並逐步拓展至醫藥CDMO、電子化學品領域，打造增量。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入15.32/17.62/20.48 億元，歸母淨利潤2.09/2.75/3.27 億元，對應PE分別爲17.47/13.29/11.16 倍，維持「增持」評級。
風險提示：需求不及預期風險；產品驗證進展不及預期風險；新建項目投產時間不及預期風險