■今後の見通し
パシフィックネット＜3021＞の2025年5月期の連結業績は、売上高7,800百万円（前期比12.7%増）、営業利益770百万円（同17.0%増）、経常利益735百万円（同15.5%増）、親会社株主に帰属する当期純利益477百万円（同10.4%増）と増収増益を見込む。主力であるITサブスクリプション事業にとって、2025年10月のWindows 10のサポート終了に伴う各企業や団体でのPC更新需要の本格化は、ITサブスクリプションサービスやLCMサービス等の強い追い風となる。同社はサブスクリプションビジネス拡大による成長ペースのさらなる加速を想定している。ITAD事業においても、企業などでのPC更新が進むことで使用済みPCの市場流入が増加し、特にサブスクリプション事業で使用していた高スペックPCが商材となることで売上・利益両面の増加を見込んでいる。現実的には、使用済みPC回収の本格化はPCの更新が進むタイミングより後になるが、それでも2025年5月期の業績面への寄与度は相応に高いと弊社では見ている。さらに同社はこのPC更新需要のタイミングを顧客との重要なタッチポイントとして、「排出管理BPOサービス」を提案する好機と捉えている。同サービスをクロスセルやアップセルのための重要なツールとして販売促進することで、サービス収益拡大につなげる考えだ。コミュニケーション・デバイス事業については国内団体旅行やインバウンド需要が拡大し、新規に取り組む企業の工場見学やイベント会社の開拓などが成果に結びつくことが期待される。
DXやセキュリティ対策などで企業のIT人材が慢性的に不足していることに加え、ハッカーの攻撃、スパイウェアの侵入などが多発しており、企業防衛の観点からも情報管理システムの運営が重要課題となっている。また、Windows 7のサポート終了時に更新したPCが2024年から更新時期を迎えていることに加え、既述のとおりWindows 10のサポート終了も2025年10月に控えている。このような事業環境の下、ITサブスクリプション事業はさらなる受注拡大を見込んでおり、前期同様、好調な受注状況は続くと見られる。
市場環境として、Windows 10のサポート終了に伴うサブスクリプションでのPC出荷台数を320万台程度と見込んでいる。2018年から2020年にWindows 7がサポート終了した際の入替出荷台数と比較すると大きく増加する公算だが、ITサブスクリプションの認知度が前回入替時よりも向上していることや、企業のIT人材不足や業務負担軽減ニーズの高まり等を勘案すれば、決して高い数字ではないと弊社では考えている。
同社は、予想されるマーケットの伸びをキャッチアップしていくためにサービス供給能力・体制の強化が不可欠であると考えている。2025年5月期も、そのための人材・システム・DX・設備などへの積極的な投資を進める。人材については、人的資本経営の強化に向けて、事業の柱となるIT部門の新規採用をはじめ、既存の従業員のリスキリングにも注力する考えだ。具体的には、生成AIに関する研修や各種e-ラーニングの実施等を計画している。システムやDXに関しては、システム化を通じた業務の効率化やDXによる業務プロセスの変革を通じ、付加価値向上を目指す。設備面では、従業員の増加を見据えた事業所の拡大等を検討する計画だ。
ITAD事業では、PC更新需要拡大と使用済みPC排出台数の増加にはタイムラグがあることから、本格的な業績回復は2025年5月期以降徐々に現れると見ている。「排出管理BPOサービス」は、複数の大手企業から受注を受け、商談も拡大している。今後は多数のPC更新需要を抱え、LCMの外部委託ニーズの高い大手企業を中心に、受注の増加や、ITサブスクリプションやLCMサービスとのクロスセル・アップセルなどによる取引拡大が見込まれる。
回収・データ消去サービスについては、業界唯一の上場企業として業界最高のセキュリティを提供する強みが生かされることになろう。また、「PCNET Auction」に関しては、高スペックで優良なリユース品のニーズが高く、会員となる法人も増加していることから、出品代行や品目増加などにより規模の拡大が期待できる。一方、市場価格が下落した低スペックPCについては、収益性を考慮しながら取り扱う方針だ。
また、コミュニケーション・デバイス事業については、国内・海外旅行のさらなる増加を見込んでおり、インバウンドや教育旅行などコロナ禍収束後（以下、アフターコロナ）における新たな需要も取り込む計画だ。アフターコロナにより各企業で工場見学の再開が進んでいるほか、各種観光やイベント等の増加も期待されるなか、イヤホンガイド需要を積極的に取り込んでいく。
（執筆：フィスコアナリスト 村瀬智一）
■未來展望
Pacific Net（3021）2025年5月期聯營業績預計營收7,800百萬日元（同比增長12.7%），營業利潤770百萬日元（同比增長17.0%），經常利潤735百萬日元（同比增長15.5%），歸屬於母公司股東的當期淨利潤477百萬日元（同比增長10.4%）。對於IT訂閱服務業務來說，2025年10月Windows 10的支持終止將導致各企業和團體的PC更新需求進一步加劇，成爲IT訂閱服務和LCM服務等的一股強大推動力。公司預計通過擴大訂閱業務，加快增長步伐。在ITAD業務方面，隨着企業等的PC更新加快，使用過的PC市場流入增加，特別是高規格電腦（它們用於訂閱服務業務）將成爲銷售的商品，在銷售和利潤兩方面有望增加。現實情況是，雖然回收使用過的PC需要一定的時間，但在2025年5月期的業績上，我們認爲它具有相應的貢獻度。此外，該公司將把這種PC更新需求作爲與客戶接觸的重要時機，將「排放管理BPO服務」定位爲一個重要的工具，以促進交叉銷售和提高服務收入。對於通信設備業務，國內組團旅遊和入境需求擴大，新企業的工廠參觀和活動公司的開拓等也有望產生成果。
由於DX和安全等問題，企業IT人員的短缺以及黑客攻擊、間諜軟件侵入等的頻繁發生，從企業保衛的觀點看，信息管理系統的運營成爲了一個重要的問題。此外，到2024年爲止由於Windows 7的支持終止更新而更新的PC，在2025年10月之前也需要更新。在這種業務環境下，IT訂閱服務有望進一步擴大訂單，預計前期同樣保持良好的接單狀態。
從市場環境來看，預計在Windows 10的支持終止之際，訂閱服務的PC出貨量約爲320萬台左右。與2018年至2020年Windows 7時期結束時的單台更新出貨數量相比，這個數字顯著增加，但考慮到IT訂閱服務的認知度已經超過上次更換的時期，企業IT人員短缺以及業務負擔輕減的需求增加等，我們認爲這並不是一個高數字。
該公司認爲，爲了跟上預期中的市場增長，加強服務供應能力和體制是必不可少的。在2025年5月期，公司將繼續積極投資於人員、系統、DX和設備等方面。在人員方面，該公司計劃引進並注重現有員工的重新培訓，以加強人力資本管理。具體措施包括AI生成方面的培訓和各種電子學習等。在系統和DX方面，該公司旨在通過系統化促進業務流程的變革和DX提高附加價值。在設備方面，公司計劃擴大事務所規模，以預見員工的增加。
在ITAD業務方面，由於存在PC更新需求和使用過的PC的排放增加之間的時間差，我們認爲真正的業績恢復將逐漸在2025年5月期後出現。 "排放管理BPO服務"已經從多家大企業獲得訂單，並拓展了商談。今後將在中心是具有大量PC更新需求和外部委託LCM服務的大型企業拓展訂單並擴大交易，包括與IT訂閱服務和LCM服務的交叉銷售，即可預期獲得訂單擴大。
在回收和數據刪除服務方面，由於該公司是行業唯一的上市企業並提供行業最高級別的安全，因此它的優勢將得到充分發揮。此外，由於"PCNET Auction"的優點是高規格的且具有高需求的二次使用物品，法人會員也在增加，因此可以通過委託出品和增加品目等措施拓展規模。另一方面，對於市場價格下跌的低規格PC，該公司將考慮經授權的處理方案。
此外，內地教育股也希望通過國內和境外旅遊的進一步增加，計劃吸納更多的新需求，比如境外來的遊客和教育旅行等，並在疫情後積極開拓新市場。在疫情後，各企業紛紛恢復工廠參觀，各種旅遊和活動的增加也有望推動導覽耳機的需求。
（編輯：FISCO分析師村瀬智一）
