騰訊2024Q2實現營收1611億元(yoy+8%,qoq+1%)，營業利潤507億元(yoy+26%，qoq-3.5%)，歸母淨利潤476億元(yoy+82%，qoq+14%)。
智通財經APP獲悉，國海證券發表研究報告稱，維持騰訊控股(00700)「買入」評級,考慮公司遊戲業務穩健、廣告持續增長超預期、利潤率同比提升顯著，上調盈利預期，預計公司FY2024-2026年營收分別爲6656/7277/7886億元，NON-IFRS口徑歸母淨利潤爲2238/2539/2824億元，目標價466港元。
國海證券主要觀點如下：
2024年8月14日公司公告2024Q2業績
2024Q2實現營收1611億元(yoy+8%,qoq+1%)，營業利潤507億元(yoy+26%，qoq-3.5%)，歸母淨利潤476億元(yoy+82%，qoq+14%)，Non-IFRS經營利潤584億元(yoy+27%，qoq-0.3%)，Non-IFRS歸母淨利潤573億元(yoy+53%，qoq+14%)。
1、運營數據：2024Q2視頻號總用戶時長同比顯著增長，小程序總用戶時長同比增長超20%，騰訊視頻和騰訊音樂付費會員數均實現同比雙位數增長。
2、整體業績：核心業務保持穩健增長，公司2024Q2整體毛利率同比顯著優化，環比亦有所提升(yoy+5.8pct，qoq+0.7pct);費用率同比保持穩定，NON-IFRS歸母淨利潤同比強勁增長53%至573億元，大超市場預期。
3、增值業務：2024Q2遊戲收入穩健增長，國內/海外市場分別增長9%/9%，《王者榮耀》及《和平精英》恢復增長，新遊《DNF》手游上線表現強勁，海外流水增速顯著高於收入增速，帶動遞延收入創新高，預計將於後續逐步確認;騰訊視頻發佈多部熱門自制電視劇和動畫系列，帶動騰訊視頻付費會員數同比增長13%達1.17億;TME音樂付費會員數同比增長18%達1.17億;小遊戲流水同比增長超30%。
4、網絡廣告業務：2024Q2廣告業務同比增長19%，微信視頻號、長視頻的增長和AI驅動的廣告技術平台升級等共同驅動廣告業務增長強勁，毛利率同比繼續顯著提升。
5、金融科技及企業服務：2024Q2收入同比增長4%，宏觀環境影響支付業務增速放緩;雲業務增長穩健，AI助手元寶上線，獨特內容生態系統增強的AI搜索具備優勢;視頻號商家技術服務費貢獻持續提升，電商交易生態不斷完善。
6、持續加強股東回報，爲股價提供支撐：公司預計2024年回購將超過1000億港元。根據wind數據，騰訊2022/2023/2024年至今(截至8月17日)，分別回購338億/484億/624億港元，公司預計年內回購規模預計增加至超1000億港元，疊加現金分紅，有望給股價提供較強支撐。
風險提示
活躍用戶增速放緩風險、新遊審批進度風險、視頻內容監管風險、內容成本快速增加風險、渠道成本快速增加風險、競爭風險、反壟斷風險、金融政策變更風險、投資風險、估值調整風險、視頻號廣告及微信小遊戲擴張不及預期等。