開源證券股份有限公司殷晟路,王嘉懿近期對宏發股份進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：下游需求延續向好趨勢，汽車繼電器份額顯著提升》，本報告對宏發股份給出買入評級，當前股價爲27.09元。
宏發股份(600885)
公司2024H1業績實現穩健增長
公司發佈2024年半年報，2024H1公司實現營業收入72.31億元，同比+8.89%；實現歸母淨利潤8.44億元，同比+15.33%；實現扣非歸母淨利7.86億元，同比+4.20%。2024H1公司綜合毛利率34.78%，銷售/管理/研發/財務費用率分別3.18%/9.27%/4.66%/0.73%。公司是全球繼電器龍頭，整體營收淨利穩健增長，我們維持原有盈利預測預計公司2024-2026年營業收入分別爲143.80、160.06、178.29億元，歸母淨利潤分別爲16.12、18.44、21.02億元，EPS爲1.55、1.77、2.02元/股，當前股價對應PE分別爲17.5、15.3、13.4倍，維持「買入」評級。
下游多品類佈局，整體取得良好增長
公司下游需求整體延續向好趨勢，汽車繼電器業務表現亮眼：
1、功率繼電器（家電領域）：延續2023H2以來的復甦趨勢，整體同比實現良好增長，主要系下游充分去庫後需求改善，且公司在海外高端市場及小家電市場拓展成效較好。
2、功率繼電器（新能源領域）：同比有所下降，但有望受益於逆變器下游去庫較好及需求回暖，市場需求已企穩並有所回升，下半年預計將持續復甦。3、汽車繼電器：同比呈現高速增長，主要系全球汽車產銷形勢開始溫和復甦，且其中國內自主品牌增速較快，公司市場份額顯著提升。
4、高壓直流繼電器：延續高速增長，主要受益於全球新能源汽車產銷及儲能、充電設施需求良好增長。
5、電力繼電器：受益於國網、北美以及亞太地區等全球智能電錶安裝快速上量，以及繼電保護國產化需求擴大，市場份額繼續提升。
6、新門類產品：2024年上半年，公司低壓開關及成套業務同比基本持平；薄膜電容器發貨同比增長20%，除已逐步切入新能源領域外，正規劃切入電力、電子領域。
風險提示：下游需求不及預期、客戶及產品開拓不及預期、行業競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長江證券鄔博華研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達89.47%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利16.91億，根據現價換算的預測PE爲16.72。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲38.87。
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