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2024 年8 月16 日公司發佈2024 年半年度報告：公司2024H1 實現營收48.55億元（YOY 32.29%）；歸母淨利潤4.59 億元（YOY 33.23%），扣非淨利潤4.62億元（YOY 31%）。
2024Q2 實現營收24.64 億元（YOY28.84%）；歸母淨利潤2.49 億元（YOY13.60%，QOQ 18.99%），扣非淨利潤2.55 億元（YOY 7.02%，QOQ 23.37%）。
評論：
AI 算力業務多業務條線突破&MFS 業務整合順利，24H1 業績高增。24H1 業績增長主要系：（1）AI 多業務線取得進展，高端AI 數據中心算力產品5 階、6 階HDI 以及28 層加速卡產品順利進入量產，1.6T 光模塊進入量產（2）公司對MFS 集團進行全方位賦能，2024H1 MFS 集團營收同比增長13%，淨利潤同比增長104%（3）強化成本管理，實現降本增效，堅持創新驅動築牢技術優勢，開展了針對AI 算力、AI 服務器產品下一代傳輸 PCIe 6.0 協議與芯片Oak stream 平台技術，800G/1.6T 光傳輸在光模塊與交換機上單通道112G&224G 的傳輸技術。
AI 算力：加速海外佈局，服務頭部客戶享受發展紅利。AI 服務器PCB 量價齊升，其中PCB 材料升級&加工難度升級（HDI 滲透率提升）帶來價值量提升。公司在服務器PCB 領域公司前瞻佈局，擁有客戶、產品、製造能力（HDI）、海外佈局等優勢：（1）客戶方面公司與頭部玩家英偉達、AMD、微軟、思科等達成合作關係（2）產品佈局上公司AI 數據中心5 階、6 階HDI 以及28 層加速卡產品順利量產（3）製造能力上AI 服務器材料&加工難度進一步升級，AI服務器HDI 需求量提升，公司前瞻佈局HDI 領域，2019 年HDI 一期工廠投產，2023 年實現14 層Anylayer HDI 板量產，目前實現6 階HDI 量產（4）海外產能佈局方面公司2024 年3 月佈局泰國、越南產能，8 月公告擬收購APCBElectronics(Thailand)100%股份加速泰國佈局。
汽車：電動化智能化驅動公司汽車PCB 業務上行。根據Trendforce 預測2022~2026 年汽車PCB 市場有望由92 億美金增長至145 億美金，4 年CAGR12%。公司是全球最大電動汽車客戶的TOP2 PCB 供應商，銷售額逐年增長，同時公司已經引進多家國際一流的車載Tier1 客戶；目前產品廣泛應用於ECU、BMS、Inverter、OBC 等部件，同時供應車燈、智能駕駛ADAS、自動駕駛運算模塊（多階HDI）、車身控制模組（1 階HDI）和新能源車的三電系統用PCB。
投資建議：AI 算力+汽車驅動PCB 行業新一輪增長，公司是內資PCB 龍頭，在數通、汽車領域服務頭部客戶有望深度受益本輪行業發展。公司AI 多業務條線進展順利，我們上調公司24-26 年歸母利潤預測至12.54/20.09/27.02 億元（原值12.35/15.87/18.79 億元），參考可比公司滬電股份、深南電路、世運電路，給予公司25 年20X 目標PE，目標價46.6 元，給予「強推」評級。
風險提示：AI 算力、汽車需求不及預期，競爭格局惡化，原材料大幅上漲