事件：公司發佈2024 年中報。
24H1，公司實現收入14.96 億元，同比增長47.77%；歸母淨利潤5.53億元，同比增長99.1%；扣非歸母淨利潤5.26 億元，同比增長99.99%。
24Q2，公司實現收入7.51 億元，同比增長70.91%，環比增長約1%；歸母淨利潤2.68 億元，同比增長230.6%；扣非歸母淨利潤2.55 億元，同比增長248.3%；毛利率82.37%，同比提升1.65pct，環比提升3.69pct；淨利率35.52%，同比17.33pct，環比減少2.63pct。毛利率提升估計與公司高端型號產品銷售佔比提升有關，而淨利率環比減少的原因預計主要系公司持續加強對於創新技術的學術推廣力度。
腎病條線主動降價，提升覆蓋率與治療頻次、造福更多患者。
根據公司公告，目前公司腎科產品已覆蓋全國6000 餘家二級及以上醫院。24H1，腎科領域血液灌流器產品（即HA 系列、KHA 系列、pHA系列）銷售收入同比增長 84%。分型號來看：（1）HA130：爲支持國家醫改、減輕患者經濟壓力，公司主動將HA130 血液灌流器的終端價格調降26%，上半年HA130 銷售收入同比增長67%，銷售支數同比增長127%，患者覆蓋率和治療頻次進一步提升。（2）KHA 系列：在HA系列基礎上升級迭代，有效吸附率進一步提升。目前 KHA 系列產品已覆蓋500 多家醫院，24H1 銷售收入同比增長180%。（3）pHA 系列：
全球首款可以同時高效吸附清除尿毒症患者體內中大分子毒素及蛋白結合毒素的產品，於2023 年11 月正式上市銷售，截至目前已在60 多家臨床醫院推廣使用。
肝病、危重症條線開始高速放量，第二、三成長曲線成型。
（1）肝病：目前公司在肝病領域的相關產品已覆蓋2000 餘家醫院。
24H1，肝科產品（即膽紅素吸附器、HA330-II、血漿分離器）銷售收入同比增長112%。公司以點帶面推廣雙重血漿分子吸附系統（DPMAS），全國建立中心級人工肝標杆中心，全面輻射整個肝病領域和臨床一線：1）公司自主研發生產的一次性使用血漿分離器於2023年12 月取得新產品註冊證，截至目前已完成18 個省/市掛網工作。
CA280 一次性使用細胞因子吸附柱在肝衰竭合併膿毒症患者救治中探索新的治療策略，目前已在60 多家醫院進行推廣應用。2）數項DPMAS 最新研究成果在2024 年亞太肝病年會(APASL)進行了壁報交流，在各個主要維度論證了公司產品的安全有效性和治療優越性。 3）中國肝衰竭血液淨化診療（遠航）項目二期正式啓動，截至目前已170家臨床單位參與。
（2）重症與急診領域：目前公司急危重症產品已覆蓋 1600 餘家醫院。24H1，公司重症領域相關耗材產品（HA330、HA380、CA 系列細胞因子吸附柱）銷售收入同比增長72%。其中公司自主研發生產的CA系列細胞因子吸附柱（國內首個用於清除膿毒症患者體內以 IL-6 爲代表的細胞因子水平的產品）已在100 餘家醫院開展應用。近幾年公司加大血液吸附技術在重症領域的推廣應用，提升臨床認可及應用。
投資建議：
買入-A 投資評級，6 個月目標價40.1 元。我們於2024 年3 月17 日發佈了公司深度報告《健帆生物深度推薦：荊棘載途終有盡，繁花前路仍可期》，目前公司基本面改善和底部反轉邏輯持續兌現，預計公司2024 年-2026 年的收入增速分別爲108.5%、33.6%、31.9%，淨利潤的增速分別爲147.2%、32.4%、30.0%，成長性突出；維持給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲40.1 元，相當於2024 年30X 的動態市盈率。
風險提示：醫療政策的不確定性；公司後續訂單的不確定性；滲透率及治療頻次提升的不確定性。