投资建议：公司是国内SoC 芯片龙头厂商，我们认为当前时点市场需求拐点明显，公司有望随着全球消费电子品需求复苏和新品类拓展，业绩有望进一步提升。我们上调公司盈利预测， 预计2024-2026 年公司实现归母净利润8.26/11.68/14.91 亿元，对应PE 为22.53x/15.94x/12.49x,维持“推荐”评级。事件 公司發佈2024 年中報業績，公司24H1 上半年實現營業收入30.16 億元，同比+28.33%，歸母淨利潤3.62 億元，同比+96.06%；從單季度業績來看，公司24Q2 實現營收16.38 億元，同比+24.53%，環比+18.82%，實現歸母淨利潤2.35 億元，同比+52.07%，環比+83.94%，單季度營收創歷史新高。
盈利能力提升顯著， 研發驅動產品保持競爭力。公司24H1 綜合毛利率爲35.37%，同比+0.40pct，24H1 淨利率爲12.01%，同比+4.15pct，其中24Q2 淨利率爲14.32%，同比+2.59pct，環比+5.07pct。截至報告期末，公司研發人員1588 人，研發費用同比增長10.91%，至67.41 億元，研發費用同比-3.51pct至22.35%，公司盈利能力持續提升。
海外需求持續提升，公司全球化佈局與技術創新雙輪驅動。公司堅持全球化運營戰略，持續加強品牌推廣和市場開拓，同時聚焦核心技術自主研發，推進內控體系建設和公司治理管理，提高管理水平。從產品來看，1）S 系列：國內運營商和和海外市場主流廠商全覆蓋， 報告期內， 公司已成功流片新一代ARM V9 架構和自主研發邊緣AI 能力的6nm 商用芯片，獲得首批商用訂單。2）T 系列：爲智能顯示終端的核心部件，廣泛應用於智能電視、智能投影儀、智慧商顯等場景，公司T 系列產品不斷取得重要客戶和市場突破，24H1，T 系列產品銷售收入較去年同期增長約70%。3）A 系列：應用於AIOT 領域，公司產品具備系統級平台優勢、通用性、可擴展性等，未來公司芯片的應用領域還將進一步豐富、擴充。4）W 系列：24Q2 單季度，W 系列產品出貨量佔公司第二季度整體出貨量超過8%,2024 年公司還將進一步推出三模組合新產品（Wi-Fi6＋BT5.4.＋802.15.4），支持Thread/Zigbee，可賦予終端產品Matter 控制器、IoT 網關等應用。5）汽車電子芯片：出海滲透率提升，新一代產品成功流片，客戶持續拓展。
投資建議：公司是國內SoC 芯片龍頭廠商，我們認爲當前時點市場需求拐點明顯，公司有望隨着全球消費電子品需求復甦和新品類拓展，業績有望進一步提升。我們上調公司盈利預測， 預計2024-2026 年公司實現歸母淨利潤8.26/11.68/14.91 億元，對應PE 爲22.53x/15.94x/12.49x,維持「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期的風險，市場競爭加劇的風險，新品放量不及預期的風險。
