事件： 公司發佈2024 年半年報，2024H1 實現營收9.70 億元，同比+14.06%；歸母淨利潤0.38 億元，同比+101.60%；其中，24Q2 實現營收4.81 億元，同比+4.04%；歸母淨利潤0.21 億元，同比+65.19%，環比+30.58%。
點評：
業績改善明顯，底盤零部件業務基盤穩固。利潤端，24Q2 延續24Q1 的改善勢頭，同比實現高增，改善明顯，主要系收入規模效應以及內部降本優化所致。隨着公司優勢底盤零部件業務保持穩健，疊加底盤業務新產品（如博世IPB-Flange、採埃孚CDC 閥類部件等）銷量規模不斷擴大，底盤零部件業務有望保持穩中有升的發展態勢。
鋁合金輕量化增速顯著，產能建設有序推進。公司鋁合金輕量化業務主要包括閥島、控制臂、Yoke 部件等產品。主要客戶爲比亞迪、採埃孚等知名企業。2024H1 該業務實現收入0.7 億元，毛利率8.22%，收入同比提升。隨着鹽城生產基地鍛造線項目產能建設有序推進，鋁合金輕量化業務收入及盈利能力有望持續提升。
絲槓業務拓展順利，人形機器人用絲槓產線已落地。爲了配合客戶樣件製作需求，公司重點建設了人形機器人絲槓產線，涵蓋了粗車、硬車、熱處理淬火、外圓磨削、螺紋磨削、檢測等生產工藝設備，實現了全工藝獨立生產，爲人形機器人絲槓業務起量夯實了基礎。另外，用於後輪轉向系統的絲桿部件也在穩步開發，且已給客戶送樣。我們認爲，隨着人形機器人產業化不斷推進，絲槓業務有望給公司貢獻較大業績彈性。
投資建議：我們認爲公司原有業務的盈利能力在改善，考慮到鋁合金輕量化業務在快速發展以及人形機器人絲槓業務的持續突破，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲0.79/1.18/1.79 億元，歸母淨利潤CAGR 可達50.53%，我們認爲公司具有較大成長空間，維持「買入」評級。
風險提示：汽車銷量不及預期；人形機器人產業化進展不及預期；原材料價格波動風險。