从2024 年Q2 单季度来看，收入为5.02 亿元，环比增速35.01%，同比增速30.40%；归母净利润为1.18 亿元，环比增速17.50%，同比增速42.25%；毛利率和净利率分别为36.53%、23.34%，同比变化分别为6.85、2.15 个百分点，环比变化分别为1.77、-3.26 个百分点。事件
公司發佈了2024 年半年報，2024 年上半年實現營業收入8.73 億元，同比增速15.16%；實現歸母淨利潤2.18 億元，同比增速47.45%；實現扣非後歸母淨利潤2.14 億元，同比增速55.21%。
收入和利潤復甦勢頭不減
從2024 年Q2 單季度來看，收入爲5.02 億元，環比增速35.01%，同比增速30.40%；歸母淨利潤爲1.18 億元，環比增速17.50%，同比增速42.25%；毛利率和淨利率分別爲36.53%、23.34%，同比變化分別爲6.85、2.15 個百分點，環比變化分別爲1.77、-3.26 個百分點。
產品結構優化，MOSFET 強勢復甦
公司作爲國內MOSFET 產品領軍企業之一，率先受益於下游需求復甦。其中SGTMOSFET爲公司中低壓產品中替代國際一流廠商產品料號最多的產品工藝平台，也是公司產品中銷售基數最大、客戶群體最多的產品平台。目前SGT-MOSFET 產品主要應用於汽車電子及工控、泛消費領域當中，2024 年上半年實現收入3.60 億元，同比增長40.29%。SJ-MOSFET 和Trench-MOSFET 同樣呈現復甦趨勢，2024 年上半年同比增速分別爲8.49%和19.64%
汽車電子持續增強競爭優勢，AI 服務器產品陸續量產2023 年以來，公司與比亞迪的合作轉向直供，並應用至比亞迪的全系列車型中；同時對聯合電子、伯特利等國內頭部Tier1 持續規模出貨。公司及時跟進響應AI服務器市場需求，利用自身優勢，圍繞AI 算力服務器的相關需求開發產品，並積極開發下游客戶，目前公司的相關產品已經在AI 算力領域頭部客戶實現批量銷售，且將進一步快速增長。
重回復甦週期，建議保持關注
由於功率半導體行業處於週期底部，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲18.45/22.89/27.96 億元，同比增速分別爲24.97%/24.03%/22.17%；歸母淨利潤分別爲4.57/5.64/6.96 億元，同比增速分別爲41.36%/23.49%/23.43%；3 年CAGR爲29.16%%，EPS 分別爲1.10/1.36/1.68 元，對應PE 分別爲29/23/19 倍。鑑於公司重回景氣復甦週期，建議保持關注。
風險提示：供應商依賴風險、上游原材料價格波動風險、新產品研發進度不及預期風險。
