公司发布2024 年半年度业绩，2024 上半年公司营业收入 4.4 亿元，同比增长 9.62%；归母净利润3787 万，同比减少-54.8%。核心觀點
公司發佈2024 年半年度業績，2024 上半年公司營業收入4. 4 億元，同比增長9.62%；歸母淨利潤3787 萬，同比減少-54. 8%。部分訂單交付時間延後，導致當期收入利潤承壓。公司全流程工具進一步擴充，不斷夯實核心競爭力。不斷豐富和完善各種EDA 工具版圖，長期發展趨勢穩健向好。我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲12.5 億、16.0 億、21.1 億，歸母淨利潤分別爲1. 12億、1.99 億、2.89 億，對應PE 分別是348x、197x 和135x，上調至「買入」評級。
事件
公司發佈2024 年半年度業績，2024 上半年公司營業收入 4.4 億元，同比增長 9.62%；歸母淨利潤3787 萬，同比減少-54.8%。
簡評
公司發佈2024 年半年度業績，階段性確收影響當期收入。2024上半年，公司營業收入 4.4 億元，同比增長 9.62%；歸母淨利潤3787 萬，同比減少-54.8%。單Q2 來看，公司營收2.3 億，同比下降6.0%；歸母淨利潤3021 萬，同比下降51.8%，部分訂單交付時間延後，導致當期收入利潤承壓。公司上半年期間銷售/管理/研發/財務費用率分別爲20.37%、12.86%、78.7%、-7.18%，由於股權支付費用和人員增加導致管理費用有所上升。
分業務來看，2024 年上半年EDA 軟件銷售營收3.86 億，佔比87%；技術開發服務營收0.52 億，佔比12%；軟硬件代理銷售營收0.06億，佔比1.3%。
公司EDA 工具版圖進一步擴充，不斷夯實核心競爭力。公司推出全定製設計平台EDA 工具系統，在現有全定製設計平台的基礎上，基於統一數據庫開發了全定製設計平台生態系統 PyAether。
PyAether 運用人工智能(AI)、數據挖掘、數據分析等技術，使用戶可輕鬆實現自動化設計、自定義功能開發，工作流程優化、與第三方工具集成等，大幅提升了設計效率。作爲唯一能夠提供模擬電路設計全流程EDA 工具系統的本土EDA 企業，上半年公司全流程工具得到進一步擴充。在模擬電路領域，公司新推出了版圖寄生參數分析工具 ADA，顛覆了傳統的設計調試流程，以最快的速度實現設計收斂。同時爲滿足不同設計需要，公司在版圖編 輯工具Aether LE 的基礎上新開發了多種設計功能。寄生參數提取工具RCExplorer 進行了性能與易用性升級，全流程端到端效率及易用性大幅提升。在數字EDA 領域，公司新推出了基於 GPU 平台的單元庫特徵化提取工具 Liberal-GT。在晶圓製造EDA 領域，公司新開發了多重掩膜版拆分功能 Layout Decomposer，爲掩膜版圖形的拆分提供了高性能的 EDA 解決方案。在平板顯示電路設計EDA、射頻電路設計EDA、存儲電路設計EDA等諸多環節中，公司均實現了技術的優化與更迭。
投資建議：
華大九天通過十餘年發展再創新，不斷豐富和完善各種EDA 工具版圖，長期發展趨勢穩健向好。我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲12.5 億、16.0 億、21.1 億，歸母淨利潤分別爲1.12 億、1.99 億、2.89 億，對應P E分別是348x、197x 和135x，上調至「買入」評級。
風險提示：
下游需求不及預期。當前國家在半導體制造行業給予政策高度支持，下游需求旺盛，若未來下游需求增長由於各種因素導致不及預期，則可能會對公司業務收入增長造成不利影響。
疫情影響公司正常生產和交付。近國內疫情反覆，可能會對公司的正常生產交付產生不利影響，以及對項目的洽談和推進造成影響，導致收入和增速不及預期。
技術創新風險。技術研發過程存在一定的不確定性，創新性項目的落地節奏存在不確定性，可能導致收入不及預期。