事件：公司發佈2024 年半年報，24H1 實現營收7.81 億元，同比增長6.53%；受公司持有的河南省瀾天信創產業投資基金公允價值變動收益減少影響，歸母淨利潤1.18 億元，同比下降52.92%；扣非歸母淨利潤1.23 億元，同比增長6.58%。
精準對接客戶數字化智能化需求，三大產品線皆實現增長隨着AIGC 催生的新一輪人工智能技術革命深入發展，數字經濟加速產業變革，公司緊緊圍繞AI 和元宇宙雙輪驅動戰略，對三大產品線進行深度創新與全面升級，精準對接客戶智能化與數字化需求。24H1 各核心業務穩步發展，取得良好表現。
協同辦公產品線：24H1 公司原有RichMail 信創郵箱及協同辦公業務穩步增長，同時持續智能化升級產品線，實現收入2.45 億元，同比增長13.22%。基於公司一站式AI 應用開發平台Rich AIBox 打造彩訊數字員工產品，以大模型爲智能大腦，通過自研的RAG 能力打通企業內部知識庫，利用Agent 能力整合企業內部信息系統原有能力，面向智慧辦公、渠道營銷、客服應用等N 種業務場景，提供量身定製的技術解決方案；無縫集成並優化企業業務流程，打造每個人專屬的數字員工，助力企業提升運營效率。支撐客戶開發139 郵箱系列智能和個性化AI 功能，並支持郵箱產品在新版鴻蒙系統正常運行，以滿足郵箱在新鴻蒙端的覆蓋。主要客戶有：中國移動、中移物聯網、中移信息、中移在線、華爲雲、南方電網、中國人保、中國銀行、上海銀行、中國建築、保利集團等。
智慧渠道產品線：24H1 核心存量業務穩中有增，客戶粘性強，合作緊密，實現收入3.08 億元，同比增長1.46%。大力投入AI+數字人技術融合創新產品研發，包括數字人形象定製平台、AI 在線編舞、數字人直播平台及元宇宙營業廳等，滿足客戶多場景業務創新需求。公司與華爲正式簽約，達成鴻蒙合作。構建了一套完善的鴻蒙App 開發集成框架，涵蓋開發、測試、運維、運營、監控等多個維度，以確保移動端技術架構的穩固。在安全方面，從應用安全、數據安全、終端安全等多個層面保障安全構建，打造完善的鴻蒙APP 客戶端技術架構體系，並支撐客戶開發多款鴻蒙版手機APP。
雲和大數據產品線：24H1 持續保持穩定增長，實現收入1.89 億元，同比增長11.57%。
在雲服務方面，協助客戶在全國範圍提供專業的雲諮詢服務和解決方案，完成高質量交付，支撐客戶研發C 端雲產品AI 功能，實現包括人像動漫化、證件分類、圖片超分、人像分割、文生圖、圖配文、圖像編輯等20 多種AI 算法；打造集對話助手、應用助手、搜索助手、文檔助手、內容助手、撰寫助手爲一體的雲盤智能助手。
算力領域，聯合生態夥伴共同研發新一代AI 算力集群管理平台Rich AIBoost；整合硬件廠商生態能力，共同推廣銷售昇騰服務器產品，打造軟硬一體的智算中心服務能力。
AI 新技術+虛擬數字人，雙輪驅動彩訊創新力
公司較早在人工智能領域佈局並具備深厚的技術積累和創新能力，在基礎模型層面沉澱了各類大模型統一接入管理、垂直領域大模型精調、NLP/CV 專屬小模型構建等能力；在大模型應用層面積累了多模態檢索增強生成（RAG）、智能體（Agent）等核心技術能力。將技術與業務場景融合創新，推出彩訊 RichAI 超級工廠，爲客戶提供更加高效、智能的產品和解決方案。在數字人領域，彩訊股份是中國虛擬現實與元宇宙產業聯盟的理事單位，近年來積極推進「虛擬現實＋」，強化元宇宙相關技術應用內生能力，基於底層的技術架構，通過合作自研的AI Motion 動作隨動系統,「點雲-拓撲-模型技術棧」探索AIGC-3D 建模技術路線，RTI（Real-TimeInteractive）場景與?色實時互動等多項核心技術能力重構應用場景。
發佈股權激勵，業績考覈指標彰顯發展信心
24 年6 月，公司發佈《2024 年限制性股票激勵計劃（草案）》，目前已完成授予，公司業績考覈目標24-26 年扣非歸母淨利潤比23 年扣非歸母淨利潤增長率不低於16.00%、34.56%、56.09%，每年同比增長達到16%以上，彰顯未來發展信心。
盈利預測與投資建議：公司深耕數字經濟領域，積極擁抱AIGC 技術，研發能力強，伴隨信創產業以及國資雲發展趨勢，未來訂單量有望快速增長。考慮公司佈局創新領域或產生較大投入及盈利能力存在不確定性，以及公司公允價值變動收益減少影響，預計24-26 年歸母淨利潤爲2.64/3.32/3.99 億元（原值爲3.40/4.32/5.41 億元），對應PE 爲23/18/15X，維持「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇、人工智能發展不及預期、信創發展不及預期、國資雲發展不及預期、勞動力成本上升及人才流失風險等