投资建议：公司深耕MLED 视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED 检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司2024-2026 年实现收入38.31、49.18、62.99 亿元，实现归母净利润8.47、11.83、15.70 亿元，对应PE 为18x、13x、10x，维持 “增持”评级。事件：公司發佈2024 年半年度報告，1H2024 公司實現營業收入15.63 億元，同比增長17.56%；實現歸母淨利潤3.24 億元，同比增長37.69%；實現歸母扣非淨利潤3.13 億元，同比增長36.69%。1H2024 實現收入利潤穩健增長，業績符合市場預期。
產品提價降本，毛利率顯著提升。根據公司披露數據，1H2024，公司核心產品LED 顯控系統與視頻處理系統平均單價同比分別提升6.4%、15.2%，平均成本分別下降7.0%、4.3%，使得毛利率分別提升7.72pcts、6.69pcts。我們認爲公司產品在芯片等原材料降價的同時保持單價提升，表明隨着MLED 小間距技術推廣、4K/8K 顯示升級，公司產品持續升級迭代，提升算法在超高清產業鏈中的附加值。綜合來看1H2024 公司毛利率同比提升6.14pcts 至55.54%，歸母淨利率同比提升3.04pcts 至20.76%，盈利能力顯著增強。
積極開拓海外銷售渠道，加強研發促進產品升級。1H2024，公司銷售、管理、研發費用率同比增長1.20pcts、0.31pcts、2.07pcts，加大銷售與研發投入力度。公司參加了2024 國際智慧顯示及系統集成展（ISLE）、2024 中國（北京）國際視聽集成設備與技術展覽會、InfoComm 美國展等大型展會活動，並展示了XR 虛擬拍攝、MLED 超高畫質全鏈路、高端舞臺租賃、全新專業顯控分佈式等多種創新解決方案。1H2024，公司海外收入同比增長41.7%，顯著高於國內增速12.6%。研發方面，公司針對高端場景推出了用於舞臺演藝、高端車展、商業會議的高端租賃舞臺解決方案系統，以及面向MLED 生產廠商檢測修復的MLED 全自動返修機等，產品矩陣持續升級。
投資建議：公司深耕MLED 視頻圖像顯控領域，藉助顯控系統與屏廠的高粘性卡位，以及出海的性價比優勢，加速放量高毛利率視頻設備產品；前瞻佈局MLED 檢測設備與芯片，挖掘全產業鏈核心價值。我們預測公司2024-2026 年實現收入38.31、49.18、62.99 億元，實現歸母淨利潤8.47、11.83、15.70 億元，對應PE 爲18x、13x、10x，維持 「增持」評級。
風險提示：MLED 產業發展不及預期；視頻設備出海不及預期；宏觀經濟波動風險
