分地区来看：24 年上半年国内/国际业务收入各占总收入的比重为66.9%/33.1%，收入分别同比+24.8%/+27.2%。24 年上半年業績超預期，收入、歸母淨利潤同比增長25.6%、37.8%偉星股份發佈2024 年中報。公司2024 年上半年業績超預期，實現營業收入23.0億元，同比增長25.6%，歸母淨利潤4.2 億元，同比增長37.8%，扣非淨利潤4.0億元，同比增長33.7%，EPS 爲0.35 元，擬每股派發現金紅利0.2 元（含稅）。
上半年利潤端增速快於收入主要系毛利率提升、費用率下降以及其他收益增加等貢獻，歸母淨利率同比提升1.6PCT 至18.1%。分季度來看，24Q1/Q2 公司單季度收入分別同比+14.8%/+32.2%，歸母淨利潤分別同比+45.3%/+36.2%，歸母淨利率分別同比+2.0/+0.7PCT。
24 年上半年各品類收入同比均實現較快增長，國內/國外同比增長24.8%/27.2%分品類來看：24 年上半年鈕釦/拉鍊/其他服飾輔料/其他業務收入各佔總收入的比重爲40.4%/54.8%/3.3%/1.5%，收入分別同比+27.1%/+24.0%/+23.2%/+52.2%。
分地區來看：24 年上半年國內/國際業務收入各佔總收入的比重爲66.9%/33.1%，收入分別同比+24.8%/+27.2%。
產能利用率方面：24 年上半年公司產能利用率爲70.7%，同比提升13.6PCT。其中國內/國外產能佔比爲82.1%/17.9%（國外爲孟加拉國和越南），國內、國外產能利用率分別爲75.5%/49.6%，分別同比+16.6/+4.9PCT。公司當前產能爲年產鈕釦59 億粒，同比增加1.7%；年產拉鍊4.4 億米，同比增加3.5%。
毛利率提升，費用率下降，存貨週轉加快，經營淨現金流增加毛利率：24 年上半年毛利率同比提升0.6PCT 至41.8%。分品類來看，鈕釦/拉鍊毛利率分別爲42.1%/42.9%，同比均提升0.3PCT；分地區來看，國內、國際業務毛利率分別爲41.3%/42.9%，分別同比+1.9/-2.1PCT。分季度來看，24Q1/Q2 單季度毛利率分別同比+0.2/+0.5PCT 至37.9%/43.9%。
費用率：24 年上半年期間費用率同比下降0.9PCT 至20.1%，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別爲8.0%/9.1%/3.6%/-0.6%，分別同比+0.1/-0.7/-0.3/-0.1PCT。分季度來看，24Q1/Q2 單季度期間費用率分別同比-2.3/+0.4PCT。
其他財務指標：1）存貨24 年6 月末較24 年初增加28.8%至7.8 億元，同比增加29.0%；存貨週轉天數爲93 天，同比減少5 天；主要產品鈕釦、拉鍊存貨週轉天數各爲30 天、31 天，同比均減少2 天，存貨餘額分別同比增加25.4%、22.4%。2）應收賬款24 年6 月末較24 年初增加46.6%至6.8 億元，同比增加33.5%；應收賬款週轉天數爲45 天，同比增加1 天。3）經營淨現金流上半年爲3.9 億元，同比增加59.9%。
上半年業績超預期，輔料龍頭海外產能積極佈局、全球化邁進上半年隨着下游品牌客戶庫存回歸健康，公司訂單表現向好、產能，業績超預期，收入及利潤端均呈較快增長，經營質量亦有所提升。長期以來公司不斷強化產品力，多維度、多形式創新產品，滿足客戶多元化需求，持續推進智能製造水平。上半年公司越南工業園順利投產，進一步推進國際營銷網絡佈局及國際品牌客戶開發工作，國際業務收入增速較快。我們繼續看好作爲輔料龍頭，公司海外產能穩步擴張，豐富客戶及品類結構，大力推進全球化戰略，積極提升市場份額並實現業績的持續穩健增長。
考慮上半年業績表現超預期，我們上調公司24~26 年盈利預測（歸母淨利潤較前次盈利預測分別上調7%/7%/7%），按最新股本計算，對應24/25/26 年EPS分別爲0.61/0.70/0.79 元，24/25/26 年PE 分別爲20/17/15 倍，維持「買入」評級。
風險提示：國內外需求持續疲軟，致公司接單和毛利率受損；產能擴張不及預期；原材料價格上漲、運費上漲、勞動力成本提升；匯率波動。