今晚的CPI或標誌着聯儲局工作重心大轉移！
週二美國數據方面的消息對通脹是利好的，投資者希望週三勞工部發布7月消費者價格指數（CPI）報告時情況會更好。
如果今晚公佈的CPI數據同樣理想，將確認年初價格飆升是偶然事件或者通脹的最後掙扎，可能意味着聯儲局能夠將目光轉向其他經濟挑戰，比如勞動力市場的放緩。
「目前，我們看到的通脹壓力已經顯著消散，」普蘭特莫蘭金融顧問公司（Plante Moran Financial Advisors）的首席投資官吉姆·貝爾（Jim Baird）說。「通脹現在幾乎不是問題。人們普遍認爲，最糟糕的時期已經過去。」
像華爾街的其他人一樣，貝爾預計聯儲局9月將把焦點從應對通脹的緊縮政策轉向較爲寬鬆的立場，以防止就業形勢可能走弱。
儘管消費者和企業所有者繼續對高物價表示擔憂，但趨勢確實已經轉變。週二發佈的7月生產者物價指數（PPI）報告有助於確認樂觀情緒，即自2021年開始並在2024年初再次飆升的高通脹數字已經成爲過去。
PPI報告被視爲批發通脹的指標，顯示7月價格僅上漲了0.2%，比一年前上漲了約2.2%。這個數字現在非常接近聯儲局的2%目標，並表明市場對開始減息的衝動基本符合預期。
經濟學家們在道瓊斯的調查中預計，CPI同樣將顯示整體通脹和核心通脹（不包括食品和能源）均環比增長0.2%，但12個月的增長率預計爲3%和3.2%——雖遠低於它們在2022年中期的高點，但仍遠離聯儲局的2%目標。
不過，投資者仍在期待聯儲局在9月會議上開始減息，考慮到通脹正在減弱，勞動力市場也在減弱， 失業率目前已上升至4.3％，比去年同期增加了0.8個百分點，這觸發了一個被稱爲「薩姆法則」的經典衰退標誌。
貝爾說：“鑑於人們關注的焦點是勞動力市場的相對疲軟，鑑於通脹正在迅速下降的事實，而且我預計未來幾個月通脹將持續下降，如果聯儲局沒有很快開始轉向寬鬆政策，那將是一個意外，可能是在9月的會議上。如果他們在9月的會議上不這樣做，市場是不會善待他們的。”
對聯儲局反應過慢的擔憂
每週初次申請失業救濟人數短暫上升，再加上其他經濟指標的疲軟，短暫地讓市場上的一些人尋求緊急減息。
儘管這種情緒已經消退，但人們仍然擔心聯儲局放寬政策的速度過慢，就像在通脹開始上升時加息過慢一樣。
再來一份溫和的通脹報告將“使聯儲局完全放心，他們可以將重點從通脹轉向勞動力，”PGIM固定收益首席美國經濟學家湯姆·波切利（Tom Porcelli）表示。「他們本可以在幾個月前就將注意力從通脹轉向勞動力。」
勞動力市場背景出現了裂縫。
在通脹下降和失業率上升的雙重現實之中，市場正在定價聯儲局於9月17-18日的會議上「絕對會減息」，唯一剩下的問題是減息幅度有多大。
根據芝加哥商品交易所集團的計算，期貨定價大致分爲9月減息25或50個點子，很有可能在年底前降低整整一個百分點。
然而，期貨定價在大部分時間都偏離了實際情況。交易員們在年初時預期聯儲局會迅速減息，然後又收斂到只預期會有一兩次減息，直到最近又出現了另一個方向的極端波動。
「我對（週三）的CPI報告和其他人一樣好奇，但我認爲除非出現真正的異常情況，否則聯儲局不會改變立場，即將勞動力作爲重點，並且認真考慮在9月份減息，」 波切利說。「他們應該採取積極的行動開始減息。我可以很容易地提出理由讓聯儲局減息50個點子，因爲我認爲他們本應該已經減息了。但我不認爲他們會這麼做，他們會謙虛地開始。」
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