营收与盈利Q2 单季环比小幅提升。24H1 公司实现营收49.4 亿元，同比-14.0%，收入额Q2 环比Q1 增加1.3%；归母净利润40.6 亿元，同比-4.0%，Q2 环比Q1增加7.6%。24H1 公司证券业务/信息技术服务业务营收分别为34.2/15.2 亿元，占总营收比例分别为69.2%/30.7%，同比+6.4/-6.4pct。24H1 公司业绩下滑主要系受资本市场景气度等因素影响，传统业务营收下滑所致。事件：
8 月9 日，東方財富公佈2024 年半年度業績。公司2024 年半年度實現營收49.4億元，同比下降14.0%；歸母淨利潤億40.6 億元，同比下降4.0%；加權平均ROE爲5.52%，較上年同期下降0.78pct；基本每股收益0.26 元/股。
點評：
營收與盈利Q2 單季環比小幅提升。24H1 公司實現營收49.4 億元，同比-14.0%，收入額Q2 環比Q1 增加1.3%；歸母淨利潤40.6 億元，同比-4.0%，Q2 環比Q1增加7.6%。24H1 公司證券業務/信息技術服務業務營收分別爲34.2/15.2 億元，佔總營收比例分別爲69.2%/30.7%，同比+6.4/-6.4pct。24H1 公司業績下滑主要系受資本市場景氣度等因素影響，傳統業務營收下滑所致。
經紀業務持續承壓，自營收入同比+42.1%。經紀業務方面，24H1 公司經紀業務市場份額同比穩步提升，股基交易額同比小幅下滑6.4%；24H1 公司證券經紀業務手續費及佣金淨收入爲20.0 億元，同比-9.7%，主要系A 股市場行情低迷影響代理買賣證券業務收入下滑所致。信用業務方面，截止6 月末，公司兩融餘額同比+6.6%達423.7 億元，推動利息收入增加，但由於債券融資利息增加影響造成利息淨收入下滑。24H1 公司信用業務利息淨收入同比-8.0%爲10.3 億元，主要系應付債券利息支出及賣出回購金融資產利息支出等增加導致。自營業務方面，24H1 公司交易性金融資產規模較年初+21.4%至828.7 億元，其中債券資產較年初+19.1%至534.9億元，今年以來債市利率走低推動自營業務營收同比+42.1%至16.4 億元，爲公司業績貢獻明顯增量。
基金管理業務收入同比下滑，研發投入加碼AI 佈局。上半年，公司互聯網金融電子商務平台共計實現基金認（申）購（含定投）交易8603 萬筆，基金銷售額爲8513.8億元，同比+4.4%，其中非貨幣型基金銷售額同比-0.9%至4996.6 億元。受基金市場低迷行情及公募費改影響，24H1 基金代銷收入14.2 億元，同比-29.6%。公司持續強化平台優勢降本增效，上半年公司管理費用同比-2.2%至11.5 億元；AI 佈局持續走深，24H1 公司研發費用同比+9.9%至5.6 億元。公司持續大力推進大模型研發工作，以AI 賦能金融生態提質增效，助力金融行業數智化創新升級。未來，公司有望受益於智能金融發展，不斷拓展多元業務，增厚金融服務業務收益。
投資建議：公司作爲互聯網金融服務龍頭公司, 龐大的客戶沉澱存量、強勁的業績韌性都爲「AI+」提供了良好的應用場景。同時，作爲國內首家推出「AI+DATA」智能金融終端的行業開拓者，公司積極佈局AI 方向，Choice 智能金融終端8.0 版本上線，「妙想」金融大模型聚焦於核心金融場景不斷優化金融垂直能力，結合「公募基金+基金代銷+代理買賣證券」形成的業務閉環，業績空間可期。鑑於當下A 股市場行情震盪，我們調整24-26 年淨利潤預測爲82.81（下調17.8%）/88.04（下調24.0%） /94.51 （ 新增） 億元， EPS 爲0.52/0.56/0.60 元， PE 估值爲20.44/19.22/17.90 倍，下調評級爲「增持」。
風險提示：研發投入回報不及預期、A股市場行情持續低迷。