上週，日元套戥交易的平倉以及對美國經濟走弱的擔憂，全球金融市場經歷了一場劇烈的波動。8月5日全球股市「黑色星期一」，從日股大跌約12%開始，這場波動迅速蔓延至全球股市，導致市場波動急劇上漲，有「恐慌指數」之稱的 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ 一度暴漲181%至65.73。
然而，在接下來的幾個交易日中，市場情緒逐漸企穩，全球股指紛紛反彈，幾乎收復了周初的全部失地，市場波動也明顯下降，VIX上週五收盤跌至20.86低位。
可以確實的是，目前市場流動性的恐慌已經告一段落。市場此前普遍擔心巨量的日元套息交易頭寸平倉，引發類似2020年3月的全球流動性危機。
首先，目前高槓杆基金持有的日元淡仓快速收縮，已經降至年內最低水平；日股的槓桿交易佔比快速下降。其次，衡量全球流動性的相關指標如日元對美元的貨幣互換基差等，並未進一步走高，金融機構在本次市場波動中並未受到明顯的衝擊，這與2020年3月有顯著區別。
市場波動或將持續
儘管如此，投資者仍需保持高度警惕，因爲市場的動盪是否真正結束仍存疑問。美國宏觀經濟數據的不確定性，地緣政治緊張局勢的持續升級，以及即將到來的8月21日VIX期權到期日，均可能成爲推動市場波動性加劇的新因素。
美國經濟數據
美國經濟數據的「上竄下跳」讓市場難以琢磨。美國就業數據的「噪音」引發了市場的廣泛關注，7月新增非農就業人數環比大跌至11.4萬人，失業率超預期升至4.3%，觸發「薩姆規則」衰退閾值，而上週公佈的初請失業金人數下降至23.3萬人，就業市場似乎並沒那麼差。此外，PMI數據出現「製造業下、服務業上」的分叉，這種不確定性使得市場對美國經濟前景的判斷更加困難。
本週，市場仍將面臨一系列關鍵經濟指標——7月CPI通脹、零售銷售數據、首次申領失業救濟人數等。投資者將從中判斷美國家庭是否面臨更高的通脹和高利率帶來的更多壓力，市場短期內大幅波動或仍難以避免。花旗報告指出，交易員們預計在週三CPI報告發布時，標普500指數至少將出現1.2%的波動。儘管這不一定預示着經濟硬着陸或衰退，但市場的不穩定性可能會限制股市的上漲空間。
地緣政治衝突
在地緣政治方面，伊朗及其中東代理人可能在本週發動的重大襲擊成爲市場新的擔憂點。當地時間週一，美國白宮國家安全委員會發言人約翰·柯比已表示，伊朗及其中東代理人可能在本週發動重大襲擊，美國和以色列正在加強軍事部署，以應對突發情況。這一消息已經對原油和黃金價格產生了顯著影響，原油和黃金價格週一已大幅攀升，並可能進一步加劇股市的波動。
分析師表示，伊朗對以色列的新一輪襲擊可能會在8月份交易量清淡的情況下發生，從而或將加劇股市的反應。儘管隔夜美股收盤時的波動並不大——三大指數整體漲跌不一，但盤中美股市場仍一度出現集體跳水，一些業內人士猜測伊朗可能會進攻以色列的消息，引發了短線恐慌。
8月21日VIX期權到期日
此外，高盛衍生品部門最新分析指出，投資者應做好準備，迎接至少未來八個交易日內的市場波動。該行還指出，市場在8月21日VIX期權到期日之前，預計將繼續保持波動狀態。高盛認爲，考慮到市場上未平倉期權的龐大數量，VIX期權的到期比以往任何時候都更加重要。度過這一關鍵日期將有助於釋放市場參與者的資產負債表，進而可能提升市場流動性。此外，VIX期貨的流動性目前處於歷史最低水平，這可能會對市場波動性產生進一步影響。
短期採取防禦性策略
綜上所述，當前的市場環境充滿了不確定性和挑戰。由於對宏觀經濟和地緣政治背景的擔憂，分析師預計市場波動將持續，建議投資者短期採取防禦性策略，其中包括醫療保健股票、對利率變動敏感型股票等。
摩根大通首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，美國經濟軟着陸的可能性並不像一些投資者想象的那麼大，而且隨着經濟前景變得更加黯淡，投資者應該尋求一些防禦性股票板塊的保護。報告稱，這些「純防禦股」包括公用事業、醫療保健等股票。
公用事業行業
當宏觀經濟環境不確定時，公用事業、房地產投資信託基金和派息股等對利率敏感的股票對投資者更具吸引力。目前，標普500公用事業指數的收益率略高於3%。今年以來，該指數上漲了約16%，跑贏大盤。投行Oppenheimer在其OPCO Trifecta名單中列出了一些突出的行業建議，報告中推薦了四隻共用事業股，包括 $濱特爾 (PNR.US)$ 、 $共和廢品處理 (RSG.US)$ 、 $Waste Connections (WCN.US)$ 、 $XPO (XPO.US)$ 。
以下提供一些美股的公用事業行業相關的ETF以供大家選擇：
1、$公用事業精選行業指數ETF-SPDR (XLU.US)$ ：該ETF市值目前超168億美元，是市值最大的公用事業ETF，它年初至今累計漲幅超18%，已跑贏科技股ETF $科技行業精選指數ETF-SPDR (XLK.US)$ 。
2、$公用事業ETF-Vanguard (VPU.US)$ ：該ETF總市值目前超61億美元，年初至今累計漲幅超18%。
3、$iShares安碩美國公用事業ETF (IDU.US)$ ：該ETF總市值目前超13億美元，年初至今累計漲幅近19%。
醫療保健行業
醫療保健行業常被視爲市場動盪時的避風港，當市場其他板塊出現超買時，投資者就會轉投該板塊。上個月，標普500醫療保健指數上漲了約3%，跑贏了跌幅超過4%的大盤。Summit Global Investments的首席投資官David Harden認爲，投資者轉向醫療保健股的趨勢尚未結束。
在Oppenheimer技術分析報告中，一個建議是買入羅素1000指數醫療保健成長型股，其中有四隻醫療保健股被推薦，包括 $HCA醫療 (HCA.US)$ 、 $Merit Medical Systems (MMSI.US)$ 、 $神經分泌生物科學 (NBIX.US)$ 、 $Viking Therapeutics (VKTX.US)$ 。
此外，提供一些美股的醫療保健行業相關的ETF以供大家選擇：
1、$醫療保健精選行業指數ETF-SPDR (XLV.US)$ ：該ETF總市值超400億美元，是目前市值最大的醫療保健行業ETF，年初至今累計漲超10%。
2、$iShares安碩全球醫療保健ETF (IXJ.US)$ ：該ETF總市值目前超41億美元，年初至今累計漲超11%。
除此之外，市場上仍有其他相關的ETF可供投資者選擇，牛友們可以通過點擊市場>ETF>主題ETF>相關行業ETF查看~
編輯/jayden