公司积极响应客户需求变化，提前加大排产推动收入和业绩同步成长。2Q24 公司单季度营收5.01 亿元，环比+35.01%；2Q24 实现归母净利润1.18 亿元，同比+42.25%，环比+17.50%，实现扣非后归母净利润1.31 亿元，同比+75.96%，环比+56.33%。1H24公司IGBT 实现收入1.41 亿元，同比-22.64%，销售占比降至16.20%。公司预计下半年光伏随着新品大电流IGBT 单管上量，销售将进一步回暖。1H24 公司SGT-MOS 实现收入3.60 亿元，销售占比从去年同期33.95%增长到41.44%。根据公司公告，SGT-MOS 产品部分品种已处于供不应求阶段，公司积极跟进客户需求，并积极拓展其他新兴市场，尤其在AI 算力服务器应用多款产品均为SGT 系列，预计下半年SGT 产品销售量将继续提升。業績簡評
2024 年8 月12 日公司披露2024 年半年報，1H24 公司實現營收8.73 億元，較去年同期增長15.16%；1H24 實現歸母淨利潤 2.18億元，同比增長47.45%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 2.14 億元，同比增長55.21%。
經營分析
公司積極響應客戶需求變化，提前加大排產推動收入和業績同步成長。2Q24 公司單季度營收5.01 億元，環比+35.01%；2Q24 實現歸母淨利潤1.18 億元，同比+42.25%，環比+17.50%，實現扣非後歸母淨利潤1.31 億元，同比+75.96%，環比+56.33%。1H24公司IGBT 實現收入1.41 億元，同比-22.64%，銷售佔比降至16.20%。公司預計下半年光伏隨着新品大電流IGBT 單管上量，銷售將進一步回暖。1H24 公司SGT-MOS 實現收入3.60 億元，銷售佔比從去年同期33.95%增長到41.44%。根據公司公告，SGT-MOS 產品部分品種已處於供不應求階段，公司積極跟進客戶需求，並積極拓展其他新興市場，尤其在AI 算力服務器應用多款產品均爲SGT 系列，預計下半年SGT 產品銷售量將繼續提升。
1H24 下游市場逐步恢復，工控領域需求顯著增加。根據24 年中報數據，公司工控領域收入約爲3.67 億元，收入佔比從2023 年的35%提升至42%。汽車電子領域，1H24 同比增長供應產品數量超5 成，但由於公司配合車企客戶降本訴求，上半年汽車電子收入佔比略有下滑至13%。光伏儲能市場24 年上半年顯著回暖。
受非洲等地區供電不穩定因素影響，該市場需求快速增長，形成新增長點。公司積極開拓光伏企業，針對於市場供應快、低成本的特點，主動進行IGBT 去庫存的動作。儲能方面，公司大力推廣 SGT產品，抓住行業頭部客戶形成訂單增量，並積極協調產能應對緊急交付，實現二季度收入端的增長。
盈利預測、估值與評級
考慮到下游需求逐步復甦，我們上修公司24~26 年歸母淨利潤分別爲4.54/5.59/6.92 億元，分別同比+41%/+23%/+24%，對應EPS分別爲1.09/1.35/1.67 元，公司股票現價對應PE 估值爲28/23/18倍，維持「買入」評級。
風險提示
下游需求不及預期；市場競爭加劇；供應鏈風險；限售股解禁。
