盈利预测：我们预测达梦数据2024-2026 年营业收入分别为9.40、11.32、13.60 亿元，同比增速分别为18.34%、20.39%、20.21%，归母净利润分别为3.68、4.54、5.44 亿元，同比增速分别为24.34%、23.32%、19.74%，给予“买入”评级。國產數據庫領先廠 商，全棧數據產品及解決方案提供商。達夢數據是國內領先的全棧數據產品及解決方案提供商，公司實控人技術背景深厚，上市後中國軟件持股18.91%。公司向大中型公司、企事業單位、黨政機關提供各類數據庫軟件及集群軟件、雲計算與大數據產品、數據庫一體機等一系列數據庫產品及相關技術服務。據IDC 統計，2023 年H2 中國關係型數據庫管理軟件(本地部署)中，達夢數據位列第四，份額7.45%，若去掉與公司經營模式差異較大的公有云廠商，公司份額爲第一。
數據庫產品安全自主，積澱深厚。達夢數據堅持選擇原始創新的自主研發技術路線。公司自主編寫數據庫產品核心源代碼，掌握達夢數據庫軟件的全部實現原理和體系框架，代碼安全性高，經公安部與國家網絡與信息系統安全產品質量監督檢驗中心認證與審核達到等保四級和EAL4+，是目前國產數據庫中安全性較高的數據庫產品。
2022-2027 年我國數據庫行業複合增速有望達到26.1%，疊加信創推進，國產數據庫有望高速發展。根據信通院發佈的《數據庫發展研究報告》，2022 年我國數據庫市場規模爲403.6 億元，預計到2027 年將達到1286.8億元，市場複合增長率高達26.1%。隨着我國數據庫行業快速擴張，疊加八大行業信創快速推進、黨政信創向縣鄉下沉，國產數據庫行業有望迎來快速增長。
盈利預測：我們預測達夢數據2024-2026 年營業收入分別爲9.40、11.32、13.60 億元，同比增速分別爲18.34%、20.39%、20.21%，歸母淨利潤分別爲3.68、4.54、5.44 億元，同比增速分別爲24.34%、23.32%、19.74%，給予「買入」評級。
風險提示：黨政信創需求不及預期、行業競爭激烈、盈利預測下修。