1H24 業績高速成長，盈利能力修復明顯。1H24 公司實現總收入4.99 億元(YoY+29.63%)，實現總利潤0.35 億元(YoY +303.72%)，對應2Q24 單季度實現營收2.5 億元(YoY +12.56%, QoQ +0.5%)，實現歸母淨利潤0.21 億元(YoY+2.19%, QoQ +55.02%)。分產品來看，公司家用醫療產品營收3.48 億元(YoY+32.13%)，毛利率33.34%，家用健康產品1.08 億元(YoY +53.64%)，毛利率38.01%。1H24 公司綜合毛利率爲36.61%，較去年同期提升了8.27pct。
健康IoT 業務覆蓋多維度體徵檢測，多個產品屬於二類醫療器械。公司深耕智能健康領域二十餘年，具備醫療級智能可穿戴產品ODM 能力，客戶包括偉倫、WITHINGS、博朗、飛利浦等。公司多維度體徵監測產品線較全，包括智能電子血壓計、電子體重秤、電子廚房秤、脂肪測量儀、心電檢測設備，1H24新增智能血糖儀、OTC 助聽器；智能可穿戴產品包括智能手環、智能手錶等，除秤和手環外均已獲得二類醫療器械認證。上半年，公司OTC 助聽器入駐知名OTC 連鎖藥房，未來將在深耕歐美市場同時加速進軍東南亞等新興市場。
RPM 一攬子解決方案深度供應歐美大客戶，是醫療數字化的重要一環。遠程健康管理（RPM）是一種醫療服務模式，其通過一系列設備來測量並傳輸用戶的生命體徵數據，並將數據發送回醫療服務提供者，以供其爲用戶提供個性化的健康評估、風險預警、健康指導等服務。RPM 是醫療健康行業現代化和數字化轉型的重要一環，近年來在歐美市場發展迅猛，公司基於健康IoT硬件ODM 能力，疊加後續數據傳輸、分析與反饋，爲客戶提供RPM 一攬子解決方案。公司已和歐美頭部RPM 客戶建立深度合作，如Teladoc、Livongo、Lark 等，隨着全球醫療保健支出增長，醫療數字化推進，RPM 市場有望高增。
AI+醫療，數字健康服務業務大單品推出。數字健康服務主要包括血壓管理服務和遠程動態心電服務，公司的十二導聯智能心電衣在6 月21 日舉辦的華爲開發者大會上亮相。其具備無感穿戴、實時監測等優勢，並榮獲2023德國iF 設計大獎。它屬於中國二類醫療器械，適用於兩梗風險篩查及患者術後隨訪管理等臨床應用場景。隨着十二導聯心電衣正式推出面向更廣泛的用戶和開發群體，公司有望迎來新的大單品放量。
投資建議：上調盈利預測，維持「優於大市」評級。1H24 公司毛利率改善幅度較大，高於此前預期，因此我們上調公司盈利預測，2024-26 年歸母淨利潤從0.50、0.64、0.84 億元上調至0.73、0.94、1.23 億元(YoY +111.1%、28.9%、31.8%)，當前市值對應PE 爲26、20、15x，維持「優於大市」評級。
風險提示：新興市場拓展低於預期；行業競爭加劇；新品研發低於預期。