智能服务机器人业务实现0.55 亿元收入（yoy+273.34pct），占比提升至2.14%（yoy+1.49pct），毛利率提升至22.64%（yoy+6.17pct）；事件：2024 年8 月9 日，螢石網絡發佈2024 年中報，2024H1 公司實現營業總收入25.83 億元，同比增長13.05%；實現歸母淨利潤淨利潤2.82 億元，同比增長8.88%；實現扣非歸母淨利潤2.77 億元，同比增長9.89%。
智能入戶、雲平台、機器人等創新業務表現亮眼，帶動毛利率創新高。
智能入戶業務實現3.28 億元收入（yoy+68.97%)，佔比提升至12.78%（yoy+4.24pct），毛利率穩步提升至41.46%(yoy+8.21pct) ;
智能服務機器人業務實現0.55 億元收入（yoy+273.34pct），佔比提升至2.14%（yoy+1.49pct），毛利率提升至22.64%（yoy+6.17pct）；
物聯雲平台實現4.95 億元收入（yoy+29.97pct），佔比提升至19.27%（yoy+2.54pct），毛利率提升至76.13%（yoy+0.97pct）。
智能家居攝像頭實現14.44 億元收入（yoy-4.42%），佔比逐年下降，2024Q2收入佔比56.25%（yoy-10.17pct）。
高毛利率創新業務快速增長帶動公司毛利率在24H1 達到43.34%的新高。
全球匯率變動或導致公司歸母淨利潤增速放緩，公司營業利潤同比增長超17%。公司在境外市場多個不同幣種的國家和地區開展經營，境外銷售以歐元及美元等外幣結算，由於人民幣升值，結算匯率出現不利變動，或產生一定匯兌損失，公司24H1 營業利潤實現17%的增速。
新品發佈與國內外渠道建設雙輪驅動，爲後續復甦打下良好基礎。
產品端：公司在 2024 年春季新品發佈會上發佈了帶屏視頻通話攝像機S10、超級夜景室外雲臺 H8x 系列、TAMO 寵物看護攝像機、搭載雲端大模型的 AI 三攝全自動人臉視頻鎖 DL60FVX Pro 以及 AI 代理家庭助理機器人RK3 等多款新品。銷售端：在國內，公司持續加大常規的電商平台上直播和優質達人帶貨等方式的銷售力度，同時公司持續強化渠道零售化的能力建設，佈局線下全屋智能店和智能家居零售小店等多層次、多元化的實體終端，公司進一步完善螢石 O2O2 銷售和服務體系；在國外，公司依據不同區域和國家的特點，有側重的發展線下連鎖 KA 渠道，同時在境外積極發展數字營銷和電商業務。
投資建議：螢石網絡在技術、製造能力及渠道構建獨有的優勢，以「1+4+N」生態體系，落地智能生活解決方案及開放式物聯網雲平台服務，並在2023 年率先推出純視覺清潔機器人，有望加速公司邁向智能家居新階段。我們預計公司24-26 年歸母淨利潤爲7.51、9.96、13.23 億元，2024 年8 月9 日股價對應PE 爲30X、23X、17X，維持「推薦」評級。
風險提示：市場競爭風險；雲平台服務的數據安全風險；匯率波動風險。
