AI 智驱化应用不断丰富。报告期内，公司继续以雅典娜为基座，围绕数字化场景AI 应用和通用型AI 应用进行拓展。其中，以装备制造云、零部件云等为代表的行业AI 应用，营收较上年同期成长114%，而在通用型AI 应用领域，继ChatFile 后，公司新推出高管AI 数智化助理。我们认为，随着AI SaaS应用的逐步扩充及商业化落地，鼎捷将进一步向平台型公司迈进，未来在经营模式和业绩层面都有望充分受益。事件：鼎捷軟件發佈2024 年半年度業績報告，報告期內公司實現主營收入10.04 億元，同比增加10.98%，實現歸母公司淨利潤0.42 億元，同比增加17.48%，扣非歸母淨利潤0.4 億元，同比增加54.03%。
響應中企出海數字化需求，持續拓展海外市場。報告期內，公司在中國大陸及非中國大陸地區分別實現營收4.55 億元及5.49 億元，較上年同期分別增長7.37%及14.16%。而驅動非大陸地區經營成長的一個重要因素即公司在海外市場的持續拓展，而這背後是公司緊隨中企出海趨勢，致力於爲中企提供在地營運支持。當前，中企出海數字化需求佔鼎捷海外市場需求50%以上。
費用控制顯成效，利潤增速超營收增速。24H1 公司毛利率爲57.44%，同比下滑3.72pct。而在費用端，上半年公司的銷售、管理及研發費率相較去年同期分別下降0.1pct、2.6pct、3.3pct。費用的管控也是公司在利潤端尤其扣非利潤相較營收端取得更爲顯著增長的重要因素。
AI 智驅化應用不斷豐富。報告期內，公司繼續以雅典娜爲基座，圍繞數字化場景AI 應用和通用型AI 應用進行拓展。其中，以裝備製造雲、零部件雲等爲代表的行業AI 應用，營收較上年同期成長114%，而在通用型AI 應用領域，繼ChatFile 後，公司新推出高管AI 數智化助理。我們認爲，隨着AI SaaS應用的逐步擴充及商業化落地，鼎捷將進一步向平台型公司邁進，未來在經營模式和業績層面都有望充分受益。
投資建議：我們預計鼎捷軟件2024-2026 年營收分別爲25.31 億元、28.88億元、32.6 億元，歸母公司淨利潤分別爲1.86 億元、2.29 億元、2.71 億元。
我們繼續看好鼎捷的經營發展韌性以及AI 給公司帶來的發展機遇與潛能，維持公司「買入」評級。
風險提示：宏觀經濟波動的風險；市場競爭風險；業務開拓不及預期風險；技術革新的風險。
