2024H1 总营收8.16 亿元（同增16%），主要系大单品业务持续高增所致，归母净利润亏损0.36 亿元，2023 年同期亏损0.18 亿元，主要系宏观环境等因素影响，公司理财收益同比减少所致，扣非归母净利润亏损0.36 亿元，2023 年同期亏损0.52 亿元，同比减亏，主要系公司主营业务持续改善。其中2024Q2 总营收3.23 亿元（同增13%），归母净利润亏损0.49 亿元，2023 年同期亏损0.31 亿元,扣非归母净利润亏损0.51 亿元，2023 年同期亏损0.42 亿元。2024Q2 毛利率同减2pct 至17.62%，预计主要系产品结构变化所致，销售/管理费用率分别同减1pct/0.3pct 至24.10%/9.91%,净利率为-15.27%。2024 年8 月9 日，好想你發佈2024 年半年度報告。
投資要點
營收持續增長，直播推廣費用拉低盈利
2024H1 總營收8.16 億元（同增16%），主要系大單品業務持續高增所致，歸母淨利潤虧損0.36 億元，2023 年同期虧損0.18 億元，主要系宏觀環境等因素影響，公司理財收益同比減少所致，扣非歸母淨利潤虧損0.36 億元，2023 年同期虧損0.52 億元，同比減虧，主要系公司主營業務持續改善。其中2024Q2 總營收3.23 億元（同增13%），歸母淨利潤虧損0.49 億元，2023 年同期虧損0.31 億元,扣非歸母淨利潤虧損0.51 億元，2023 年同期虧損0.42 億元。2024Q2 毛利率同減2pct 至17.62%，預計主要系產品結構變化所致，銷售/管理費用率分別同減1pct/0.3pct 至24.10%/9.91%,淨利率爲-15.27%。
紅小派增長勢能強，渠道結構優化
產品上，2024H1 紅棗製品/其他製品營收分別爲5.98/1.28億元，同增21%/20%，毛利率分別爲26.70%/16.25%，同增0.3 pct/3pct。紅棗類產品基礎盤持續鞏固，公司圍繞紅棗+健康鎖鮮的產品矩陣佈局，第二曲線紅小派業務上半年實現銷售1 億元，後續公司計劃以紅棗核桃派和紅棗黑芝麻丸爲核心單品，拉升品牌勢能。渠道上，2024H1 公司電商渠道營收爲2.58 億元（同減2%），公司線上通過興趣電商渠道打造爆品做先鋒，爲公司快速篩選高能爆品，藉助貨架電商的搜索引流持續提升線上銷售規模。線下渠道以專賣門店爲基礎，塑造品牌形象，並計劃重點發力商超和零食渠道，在零食渠道試點非棗類產品打造多品類模式，商超渠道做網點建設，規模起量後拉升盈利能力。
盈利預測
我們看好公司產品和渠道雙輪驅動，採取「線上引領，直播開路；線下扎根，門店展銷；渠道創新，協同發展」的渠道策略和大單品戰略持續引領增長。預計2024-2026 年EPS 分別爲0.08/0.12/0.18 元，當前股價對應PE 分別爲69/43/29倍，維持「買入」投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、原材料上漲風險、新品增長不及預期等。
