這場波動主要源於交易者的過度行爲，而非經濟基本面的顯著惡化。
暴跌、反彈、再下跌、再反彈——然後再略微往上漲一點，基本收復失地。
這，是標普500本週「過山車」般動盪的走勢。在週一暴跌近4%創下2022年9月以來的最大跌幅後，標普500又出現自2022年11月以來最大漲幅，市場波動似乎越來越大。
無獨有偶，本週，國際金融市場也出現了劇烈動盪，全球股市、債市、外匯和加密貨幣均出現大幅波動。
那麼，接下來這種「過山車」式的行情會是常態嗎？
投資公司 Sanders Morris 董事長 George Ball 表示：
「從現在到勞動節，市場很容易出現波動。交易量會很低，各種經濟數據的發佈會讓人心潮澎湃。」
市場動盪的主要原因：交易者的過度行爲 or 經濟基本面的顯著惡化
本週，全球金融市場經歷了一場劇烈動盪，但隨後迅速反彈。
上週五令人失望的就業報告公佈後，美股週一大幅下跌。同時，日元升值導致利差交易策略遭受打擊，又引發大規模平倉。
資產管理公司 Longtail Alpha 的創始人Vineer Bhansali認爲，這是一次「健康的調整」：
「目前來看，這是一次健康的調整。擁擠的倉位和恐慌導致拋售加速，動量交易讓每個人都持有大量集中的倉位，退出流動性慘淡。」
花旗集團證券公司全球利率交易主管Michael de Pass指出，市場在劇烈波動時往往過度反應：
「當出現這些劇烈波動時，市場總是會超調，而這正是發生的情況...這是債券市場推動的超調，鑑於當前的聯邦基金利率水平，債券市場有很大的上漲空間。」
法國興業銀行跨資產衍生品策略師Jitesh Kumar認爲，量化基金的撤離亦是大跌的推手：
「根據波動性調整槓桿的量化投資者不得不減少敞口。夏季並非一年中流動性最充足的時期，基於波動性的資金流可能加劇了拋售。 」
接下來兩天，美股來回波動。週四，由於失業救濟申請人數降幅超過預期，緩解了人們對勞動力市場走弱的擔憂，股市開始大幅反彈。市場逐漸形成一種共識：這場波動主要源於交易者的過度行爲，而非經濟基本面的顯著惡化。
在企業盈利方面，科技巨頭Alphabet、亞馬遜、特斯拉在業績不及預期後股價均有所下滑。然而，整體情況仍然穩健。截至週五，分析師預計，標準普爾500指數2024年利潤增長率略高於14%，2025年爲11.8%。
匯豐控股首席多資產策略師Max Kettner表示：
"基本情況仍然是經濟軟着陸，股市在未來幾個月應該會進一步上漲。對盈利的擔憂被誇大了。我們認爲這是風險資產的過度反應。"
接下來，「過山車」是常態？
值得一提的是， 儘管市場動盪，但美股基金投資者似乎仍然樂觀。
根據美國銀行引用EPFR Global數據的報告，在截至週三的一週內，投資者向各類股票型基金注入了近100億美元，其中包括33億美元流入科技基金。
瑞銀(UBS)歐洲股票和全球衍生品策略主管Gerry Fowler表示：
"最初的恐慌反應過度了。市場將逐步重拾信心，但波動性不太可能完全回落到極低水平，市場可能難自信地創出新高。"
編輯/emily