24 年上半年營收及利潤穩步增長，Q2 增速進一步提升。公司披露24 年上半年業績：1）上半年實現營業收入59.67 億元、歸母淨利潤24.93 億元，同比分別增長8.17%、11.74%；對應攤薄EPS 0.17 元；實現扣非歸母淨利潤21.97 億元、同比增長11.43%；2）Q2 單季度公司實現營收32.388 億元、歸母淨利潤14.53 億元，同比分別增長10.0%、12.6%，對應攤薄EPS 0.10 元；營收與歸母淨利潤增速相比一季度進一步改善；3）24 年中期公司計劃向全體股東每10 股派發現金1.00 元（含稅），不實施資本公積轉增股本、不分紅股。
毛利率穩步提升、盈利能力持續改善。上半年公司毛利率達到65%，其中Q1、Q2 分別爲61.7%、68.0%，相比上年同期均有所提升（23 年同期分別爲61.8%、65.8%）；淨利率則達到41%，其中Q1、Q2 分別爲37.1%、44.5%，相比上年同期均有所提升（23 年同期分別爲36.8%、43.5%），處於近年來的較高水平；展現出公司上升週期中較強的經營槓桿以及良好的產業鏈議價能力。
資源點位優勢穩固，中長期關注下沉市場及海外進展。1）2024 年7 月31日，公司的生活圈媒體網絡覆蓋國內約300 個城市、香港特別行政區以及韓國、泰國、新加坡、印度尼西亞、馬來西亞、越南、印度和日本等國約100個主要城市。其中電視媒體自營設備109.7 萬台（包括境外子公司的媒體設備約15.6 萬台）、電梯海報媒體自營設備約154.9 萬台（包括境外子公司的媒體設備約1.9 萬台），影院媒體合作影院1835 家，約1.3 萬個影廳。
加盟電梯電視媒體設備約8.4 萬台、參股公司電梯海報媒體設備約40.3 萬個，媒體資源點位領先優勢顯著；2）上半年樓宇媒體實現營收55.05 億元，同比增長7.25%，日用消費品仍是主要收入來源且表現穩健（收入佔比59%，同比增長11.66%），此外房產家居、交通表現較好（同比分別增長26.23%、16.04%）；3）得益於Q1 票房市場回暖，影院媒體實現營收4.54 億元，同比增長20.75%，關注後續票房市場表現。
風險提示：宏觀經濟波動；競爭加劇；技術進步導致媒體環境變化等。
投資建議： 我們維持2024/25/26 年歸母淨利潤分別爲57.22/65.87/69.76 億元，對應攤薄EPS=0.40/0.46/0.48 元，當前股價對應PE=15/13/12x。公司爲國內最大的生活圈媒體平台，點位優勢顯著，AI 技術有望推動公司運營效率提升，維持「優於大市」評級。