花旗指出，雖然美股芯片股出現了大幅下跌，但這主要是由宏觀經濟因素和高預期引發的。當下仍然看好半導體市場，主要是因爲AI和存儲市場需求依然強勁，預計2024年DRAM價格將同比上漲62%，美光業績指引或將上調。
在這波市場動盪中，站在高位芯片股遭受重挫。花旗認爲大跌不必恐慌，AI與內存市場需求強勁，現在反而是買入良機。
在8月8日的半導體行業報告中，花旗指出，雖然芯片股在2024年第二季度出現了大幅下跌，但這主要是由宏觀經濟因素和高預期引發的：
由於 $英特爾 (INTC.US)$ 、$微芯科技 (MCHP.US)$和$恩智浦 (NXPI.US)$等公司的負面表現，普遍預期在業績期下降了11%，本業績每股收益平均環比降幅約爲5%。此外，模擬芯片補庫存沒有如預期般迅速，汽車終端市場（佔半導體需求的14%）的風險也在增加。
儘管一些公司表現不佳，但花旗仍然看好半導體市場，主要是因爲AI和存儲市場需求依然強勁：
其中，因爲產能減少，第三季度DRAM的價格好於預期，預計價格上升趨勢應該會持續下去。美光是我們的首選，我們認爲現在是時候加倍下注了。
拋售是宏觀因素和高預期的結果
花旗認爲，本次拋售是宏觀因素、半導體行業高預期、以及業績令人失望的綜合結果：
期望過高：美國半導體指數（SOX）的市盈率爲37倍，較標普500溢價70%，爲2008年以來的最高水平。
業績令人失望：共識每股收益（EPS）預期下降11%，主要由於英特爾、微芯科技和恩智浦的業績下滑。由於重組，ASML沒有達到預期，英特爾將2025年的資本支出削減了25%。
模擬芯片補庫存尚未發生：除$德州儀器 (TXN.US)$外，其他模擬公司的預期銷售額均被下調。
工業和汽車終端市場需求持續疲軟：汽車終端市場銷售僅比峯值下降了13%，遠低於工業終端市場30%-40%的降幅。我們認爲工業終端市場的銷售正在觸底，但汽車終端市場的下滑幅度可能會更大。
AI和存儲市場需求強勁
儘管如此，花旗仍然看好半導體板塊，特別由於AI和存儲市場需求強勁，其在報告中樂觀地指出：
AI和存儲市場需求依然強勁：AI和存儲市場佔半導體需求的30%，其基本面依然強勁。AI資本支出在增加，Meta和微軟將2025年資本支出將實現顯著增長；DRAM價格似乎將在24年第三季度上漲15%左右，高於預期的低兩位數增長。DRAM市場繼續改善，我們預計2024年DRAM價格將同比上漲62%。原因是供應增長有限，以及內存製造商將產能分配給HBM。我們預計美光在9月份公佈收益時，指引會有所上升。
PC、數據中心和手機市場需求穩定：雖然汽車/工業終端市場似乎仍然疲軟，但PC、手機和服務器這三大終端市場的需求趨勢相對健康(合計佔半需求的61%)。美光表示，傳統數據中心市場的庫存在上半年有所改善，預計下半年將有所增長。在AMD的第二季度業績電話會議上，他們看到了客戶端和服務器業務對通用計算的健康需求信號。根據 $德州儀器 (TXN.US)$ 、$意法半導體 (STM.US)$和 $恩智浦 (NXPI.US)$ 的評論，通信基礎設施終端市場(佔半道題需求的4%)似乎正在從低點反彈。
花旗預計，2024年的半導體銷售增長將達到14%，銷售額爲6032億美元。位出貨量將同比增長3%，平均銷售價格將同比增長13%。
此外花旗還指出，鑑於最近的拋售，是時候加倍押注美光和其他公司了，其押注鑑於寡頭壟斷，DRAM市場將繼續吃緊。
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