投資要點：
投資建議：上調盈利預測。公司 24H1 業績超預期，因此上調對於公司2024-2026 年盈利預測：預計公司24-26 年歸母9.14/10.07/10.99億元，同比+16%/+10%/+9%（原8.76、9.89、10.84 億元）。維持「增持」評級。
業績超預期。公司24H1 實現收入89.62 億元，同比+25%，歸母淨利潤5.59 億元，同比+33%；其中24Q2 實現收入47.64 億元，同比+25%，歸母淨利潤3.34 億元，同比+36%。
奧馬冰箱出口增長強勁，TCL 洗衣機表現突出。奧馬冰箱24Q2 收入同比+27%。其中出口收入同比+25~30%。公司在歐洲市場業務取得穩定增長，拉美、中東非市場業務增幅顯著。TCL 合肥冰洗24Q2收入同比+25%。根據產業在線數據，24Q2 TCL 洗衣機內銷與出口分別同比+11%/+81%。我們預計24Q2 TCL 洗衣機業務收入同比增長超50%。
盈利韌性十足，結構持續改善。在業績的絕對額貢獻上，24H1 公司歸母總額同比+1.18 億元，其中奧馬冰箱子公司業績貢獻同比+0.95億元；TCL 合肥冰洗同比+0.12 億元。因此業績端超預期依舊主要來自奧馬主體較強的盈利能力。利潤率方面，公司24Q2 毛利率25.3%，同比+1.2pcts，淨利率13.5%，同比+0.8pcts。針對公司24Q2毛利水平在高基數上同比進一步提升，我們認爲主要來自：1）規模效應進一步釋放。4、5 月受海外訂單激增，產線多班次輪倒，產能利用率進一步提升；2）產品結構逐步優化。上半年公司中高端風冷產品收入佔比同比+2.5pcts，相較傳統產品毛利率高5~7%；3）出口均價24Q2 同比回升，我們預計24Q2 主要來自歐洲需求結構偏高的訂單佔比提升；費用端相對可控，其中Q2 管理費用因規模增長，倉儲費用提升明顯；財務費用中，二季度匯兌損益正向貢獻同比減少約5000 萬元。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險、出口業務面臨出口國家和地區的貿易政策出現重大調整的風險、匯率波動風險