投资建议：考 虑到竞争格局改善及加速拓店，上调公司2024-2025年、新增2026 年经调整归母净利润预测为1.78（+19%）/2.49（+13%）/3.3 亿元，EPS 为0.32/0.44/0.58 元，维持增持评级。本報告導讀：
收入增長符合預期，利潤率超預期，考慮到加速搶佔優勢門店區位，利潤率或者爬坡後仍有上修空間。
投資要點：
投資建議：考 慮到競爭格局改善及加速拓店，上調公司2024-2025年、新增2026 年經調整歸母淨利潤預測爲1.78（+19%）/2.49（+13%）/3.3 億元，EPS 爲0.32/0.44/0.58 元，維持增持評級。
業績簡述：公司發佈正面盈利預告，公司2024H1 實現營收3.8 億元/+51.2%，歸母利潤0.8 億元/+86.31%，利潤率爲21.05%/+3.97pct，經調歸母0.91 億元/+95.44%，利潤率23.92%/+4.66pct，其中經調歸母主要剔除股權福利開支，收入端符合預期，利潤率顯著超預期，考慮到下半年旺季彈性更高，有望帶來全年業績上修。
短期行業龍頭調整，悲觀情緒帶來估值承壓。短期教培行業龍頭股價調整所帶來版塊整體估值承壓，背後隱含的是市場對政策與競爭格局層面解讀分歧的進一步加大，考慮到思考樂門店加速擴張下利潤率仍有回升，地方龍頭仍保有競爭優勢，核心關注下半年利潤率以及客單價邊際變化。
率先搶佔優勢點位，利潤率在爬坡後仍有上修空間。思考樂在疫後加速門店修復，根據小程序數據顯示截止年中公司保有145 家門店，提前完成全年目標且同比疫前大幅擴容，考慮到門店開業至成熟仍有爬坡週期，預計24H2 利潤率仍有提升空間，核心關注暑期交付及寒假預訂情況。
風險提示：政策風險、行業競爭加劇、教師供給恢復緩慢。
