上半年营收及利润同比增长较快。营收增长较快主要系公司积极应对市场变化，通过技术创新、销售渠道完善、加强内部管理等多种方式推动公司各项业务平稳发展；此外，公司海内外市场开拓、推动IPO 及可转债项目新产能落地，产品供应能力与服务能力不断增强，产销量向好。上半年公司计提的股份支付费用减少、管理人员薪酬等费用减少是净利润提升的重要因素。事項：
公司發佈2024 年半年報:公司上半年實現營收4.10 億元，同比+14.93%；歸母淨利潤0.72 億元，同比+15.35%；扣非淨利潤0.71 億元，同比+19.52%。Q2 實現營收2.40 億元，同比+16.17%；歸母淨利潤0.55 億元，同比+43.10%，扣非淨利潤0.54 億元，同比+48.26%。
評論：
上半年營收及利潤同比增長較快。營收增長較快主要系公司積極應對市場變化，通過技術創新、銷售渠道完善、加強內部管理等多種方式推動公司各項業務平穩發展；此外，公司海內外市場開拓、推動IPO 及可轉債項目新產能落地，產品供應能力與服務能力不斷增強，產銷量向好。上半年公司計提的股份支付費用減少、管理人員薪酬等費用減少是淨利潤提升的重要因素。
下半年數控刀具量價有望繼續提升。刀具作爲製造業中重要耗材，順週期屬性較強，製造業景氣度對刀具需求量影響較大。24 年上半年鎢粉價格上漲幅度較大，而鎢粉是數控刀具的重要原材料，對刀具價格產生影響，此外，產品迭代升級及海內外價差也是刀片價格上漲的重要因素。23 年公司數控刀片銷售量1.03 億片（22 年0.90 億片），預計24 年公司數控刀片銷量持續提升。
國產替代空間廣闊，海外出口是重要增長點。國產品牌通過研發和創新發力，不斷縮小與海外知名廠商技術差距，向高端刀具市場滲透，經我們測算，以數控刀片爲例，2022 年國產化率（價值量）約35%，國產化率（數量）約70%；國產刀具“物美價廉”，海內外企業刀具價差較大，據中國機牀工具工業協會，進口數控刀片均價爲30 元/片左右，國產內銷均價爲7 元/片左右；23 年公司海外營收4676.03 萬元，同比+60.90%，預計24 年公司海外營收將持續提升。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年營收分別爲9.93、12.54、15.90 億元，歸母淨利潤分別爲2.04、2.70、3.92 億元，對應EPS 分別爲3.30、4.36、6.33元。參考可比公司估值水平，基於公司的國內刀具民營企業領先企業、海內外業務及整體刀具業務取得積極進展等因素，給予2024 年18 倍PE，目標價爲59.40 元，維持“強推”評級。
風險提示：製造業景氣復甦不及預期；擴產進度不及預期；新行業及海外市場拓展不及預期。