来源：券商中国 作者：时谦

就在刚刚，日本股市、韩国股市全线大反攻。日经225指数一度反弹超10%，而韩国KOSPI股指一度反弹超5%。在昨天大跌之后，这两国股市今天早上的反攻显得十分抢眼。而与此同时，美股盘后的期指亦大幅反弹。

分析人士认为，强劲的反弹，一方面可能与相应国家的预期管理有一定关系。韩国表示，政府和韩国央行有足够的政策能力，将在市场过度波动的情况下采取措施，而外汇、货币市场表现出稳定趋势。日本内阁官房长官林芳正则表示，日本政府将继续观察市场动向，稳定经济财政运营。另一方面，市场单日杀跌过多，亦有反弹的需求。日元今天亦开始大幅走软。

那么，问题是否得到了解决？从美联储的动作和言论来看，似乎并没有明显的变化。另外，今天早上亚太开盘之后，昨天跌幅相对较小的澳洲股市并未有强势表现。

日韩大反攻

早盘，日韩股市杀疯了。日经225指数一度大涨超10%，昨天该指数大跌12.4%收盘。而韩国股指大涨超5%，昨天亦跌幅较大。MSCI亚太指数上涨2%。

那么，究竟发生了什么?

首先，昨天晚上美国市场并未出现预期中的暴跌，虽然跌幅较大，但盘后期指反弹强劲，这样在很大程度上缓和了亚太市场开盘之时的空头气氛。

其次，从日本的数据来看，日本6月家庭支出数据同比下降幅度超预期，实际下降1.4%。家庭平均月收入同比实际增长3.1%，降幅超预期可能会抑制日本央行加息计划。今天早盘，日元出现了明显杀跌。而日元杀跌，有利于全球股市反弹，也有利于日元套息交易反转的势头在一定程度上得以缓解。

第三，韩国表示，政府和韩国央行有足够的政策能力，将在市场过度波动的情况下采取措施。韩国总统室高官5日表示，总统室、政府和有关部门将24小时密切关注股市动向，必要时根据应急计划采取措施。该官员表示，上周后半周起，由于担心美国经济增速放缓、美国主要企业的业绩恶化等，导致包括韩国在内的全球股市出现集体调整。总统室、政府和有关部门正就国内外情况进行分析并予以应对。政府当天上午召开金融风险评估会议，下午金融委员会与金融监督院联合召开紧急检查会议，了解市场情况。6日上午，经济副总理、韩国银行(央行)行长、金融委员长和金融监督院长将出席宏观经济及金融悬案相关定期座谈会。与会人士将对欧美等主要股市5日晚间的市场动向进行分析，并就稳控股市的综合方案进行讨论。据悉，正在休假的总统尹锡悦当天在休假地听取股市暴跌情况的汇报。

经纪公司Pepperstone的研究主管克里斯韦斯顿表示，昨天亚洲股市出现了令人震惊的历史性走势，主要原因是保证金头寸的大量清算，预计今天开盘将出现强劲的反向反弹。不过，他警告称，日经指数的隐含波动率已高达70%，这意味着市场可能还会持续一段时间出现剧烈波动。在经过如此激烈的杠杆调整后，日本各大银行已经损失惨重，只有最勇敢的投资者才会有信心买入。

问题是否已经解决?

那么，股市是否已经止跌?问题是否已经解决呢?从美联储的反应来看，可以用“云淡风轻”来形容。

首先，美联储隔夜逆回购协议规模并未出现骤然杀跌的情况，这意味着并未有巨大的流动性释放。此外，SOFR在小幅下跌之后，昨晚并未再度下行，而是出现了持平格局。

其次，针对周一的大跌，美联储似乎并未有过多反应。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，美联储将采取行动“修复”美国经济的任何恶化迹象，但美国经济似乎并未陷入衰退。美联储的职责非常简单，即最大限度地提高就业率、稳定物价和维持金融稳定。如果出现任何“恶化”，都会得以解决。

旧金山联储主席玛丽·戴利在夏威夷的一次活动上表示，官员们“将尽一切努力”实现央行的价格稳定和就业目标，但她表示：“我们会在采取行动之前考虑所有的信息。”

耶鲁大学金融稳定项目的史蒂文·凯利在社交媒体X 上写道：“美联储将采取紧急政策举措来应对我们迄今为止看到的情况的说法，只不过是推特上的一种说法。我们距离会议间降息还很远，更不用说任何贷款、市场干预了。”

通常情况下，美联储过去考虑紧急降息，一般是要与其他央行协调行动的，这样才能应对非常严重的金融危机或经济快速下滑时期——例如2020年初疫情最严重的时候。但周一大多数观察人士认为，这种情况目前不太可能发生。

编辑/lambor