数字维修业务稳健增长，数字能源业务厚积薄发实现高速增长。2024 年上半年分主要业务来看，1）数字维修业务收入稳健增长，实现营业收入14.38 亿元，同比增长 18.04%。其中，汽车综合诊断产品实现收入6.08 亿元，同比增长1.78%；TPMS 系列产品实现收入3.29 亿元，同比增长33.83%；ADAS 智能检测标定产品实现收入1.77 亿元，同比增长23.97%；软件升级服务实现收入2.11 亿元，同比增长26.32%。公司充分挖掘细分领域市场，巩固公司在全球诊断、检测领域的技术优势和市场优势。2）数字能源业务高速增长，实现营业收入3.78 亿元，同比增长 92.37%。公司解决方案全面升级，进一步完善充电设备产品矩阵，充电软件与解决方案持续开发与完善核心产品，同时深耕能源管理领域，灵活应对市场多样化需求、持续引领行业发展。北美收入9.55亿元，同比+31%；欧洲收入3.2 亿元，同比+39%，受益于充电桩、ADAS、TPMS 的销售增长，海外营收占比达95%。事項：
8 月1 日，公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年實現營業收入18.42 億元，同比增長27.22%；歸母淨利潤3.87 億元，同比增長104.51%；扣非淨利潤2.89億元，同比增長52.59%。2024 年Q2 實現營業收入9.79 億元，同比增長31.98%；歸母淨利潤2.62 億元，同比增長123.67%。
評論：
數字維修業務穩健增長，數字能源業務厚積薄發實現高速增長。2024 年上半年分主要業務來看，1）數字維修業務收入穩健增長，實現營業收入14.38 億元，同比增長 18.04%。其中，汽車綜合診斷產品實現收入6.08 億元，同比增長1.78%；TPMS 系列產品實現收入3.29 億元，同比增長33.83%；ADAS 智能檢測標定產品實現收入1.77 億元，同比增長23.97%；軟件升級服務實現收入2.11 億元，同比增長26.32%。公司充分挖掘細分領域市場，鞏固公司在全球診斷、檢測領域的技術優勢和市場優勢。2）數字能源業務高速增長，實現營業收入3.78 億元，同比增長 92.37%。公司解決方案全面升級，進一步完善充電設備產品矩陣，充電軟件與解決方案持續開發與完善核心產品，同時深耕能源管理領域，靈活應對市場多樣化需求、持續引領行業發展。北美收入9.55億元，同比+31%；歐洲收入3.2 億元，同比+39%，受益於充電樁、ADAS、TPMS 的銷售增長，海外營收佔比達95%。
盈利能力大幅提升，規模效應致費用率改善。2024 年上半年毛利率爲56.28%，同比+2.16pct，淨利率爲19.55%，同比+6.75pct，主要系公司業務結構性改善，智能充電網絡解決方案、TPMS 等產品佔比提升所致。費用率方面，銷售、管理、研發費用率分別爲13.63%、7.10%、16.43%，同比-1.78pct、-0.59pct、-0.67pct，規模效應以致費用率整體改善；經營性現金流淨額爲3.45 億，同比增長2.10億元。公司轉讓子公司塞防科技5%的股權，產生約9,900 萬元的投資收益。
技術持續創新，夯實核心競爭力。公司長期持續技術創新，夯實技術作爲核心競爭力，數字維修業務持續保持技術領先，數字能源業務不斷突破技術高地，推出家用/商用一體的交流樁最新產品MaxiCharger AC Pro，功率遠超傳統家用標準，同時開發新型充電軟件與解決方案「充電AI 算法」，引領市場。美國NEVI 法案將投資75 億美元用於建設全國性的電動汽車充電網絡，目標是到2030 年建成50 萬個充電樁，要求所有接受補貼的電動車充電樁必須在美國建造，並且隨着智能駕駛滲透率提升，將顯著帶動下游需求，公司將會有所受益。
投資建議：考慮海外需求超預期，疊加公司業務結構改善明顯，上調盈利預測。我們預計2024-2026 年營業收入爲41.70/52.26/63.58 億元，對應增速分別爲28.3%/25.3%/21.7%；歸母淨利潤5.87/7.06/8.34 億元，對應增速分別爲227.7%、20.2%、18.2%（原2024-2025 年預測值5.24/6.99 億元）。參考公司歷史估值和可比公司估值水平，給予公司2024 年26 倍PE，對應目標價33.8 元，維持「強推」評級。
風險提示：海外市場政策風險、市場競爭加劇、匯率波動風險等。
