公司作爲國內領先的光通信一站式解決方案供應商，具備自主可控光芯片研發能力+垂直集成光通信全產業鏈技術+規模量產交付能力+優質客戶資源等核心競爭力。公司具備國內領先的光通信產品矩陣，爲下游客戶提供全系列光模塊、無源光器件、光芯片一站式光通信解決方案。公司是國內光通信行業中少數擁有從光芯片-光器件-光模塊-子系統全產業鏈佈局的企業，在上游核心光芯片環節公司目前提供激光器芯片、探測器芯片和硅光芯片三大產品平台。公司擁有COC、混合集成、平面光波導、MEMIS器件等多個技術平台，爲公司無源和有源產品提供技術支持。
AIGC大模型和應用持續迭代升級，有望推動800G等高速光模塊需求持續提升，2025年全球光模塊行業有望迎來硅光和1.6T兩大新技術產品的滲透率快速擴張。隨着全球AI企業不斷推出生產力、MIR娛樂等AI大模型及應用的選代升級，全球對高速光模塊的需求有望維持快速增長態勢，預計到2025年以硅光和1.6T技術形態的高端光模塊產品有望迎來滲透率快速提升機會，行業頭部光模塊企業將充分收益。
公司數據及接入業務有望受益於國產AI算力建設需求增長迎來業績放量週期。隨着國內智算中心建設加速，以及國產算力芯片技術日趨成熟，國內數通市場對高速率光模塊及相關光器件需求有望迎來高速增長。公司憑藉多年深耕國內數通市場，目前已積累包括字節跳動、阿里巴巴、騰訊、阿里等國內頭部雲計算廠商客戶資源，800G/1.6T產品有望逐步放量，帶動公司數據及接入業務迎來業績擴張階段。
盈利預測與投資建議：光迅科技是國內光電子器件領域具備稀缺芯片自研能力的領先企業，我們看好公司受益於數據中心東數西算建設以及AIGC時代帶來的持續需求提升，實現業績快速增長。預計公司2024-2026年營收78.41/96.97/116.72億元，實現歸母淨利潤8.17/10.05/12.20億元，對應EPS1.03/1.27/1.54元/股，維持“買入”評級。
風險提示：數通、電信市場需求不及預期、客戶拓展不及預期。