公司發佈2024H1 主要經營數據：2024H1 公司新籤合同總額達24797 億元，同比+10%，上半年已完成全年新籤合同額目標的55%。
房建業務：穩健增長，業務結構優化。2023 年實現營收13837 億元，同比+9.4%；全年新籤合同額26894 億元，同比+8.8%。公司聚焦中高端“新房建”領域，2023 年在工業廠房領域增長顯著，新籤合同額6218 億元，同比+58.9%。
2024H1 公司房建業務實現新籤合同額15320 億元，同比+5.7%。
基建業務：新籤合同額持續高增。2023 年實現營收5566 億元，同比+12.8%，全年新籤合同額11685 億元，同比+15.1%。公司搶抓基建細分領域發展機遇，2023 年在市政工程、交通運輸工程、能源工程、水務及環保、水利水運領域新籤合同額分別同比+17.0%、-21.7%、+151.4%、+2.1%、+229.6%。2024H1實現新籤合同額7491 億元，同比高增34.9%。
房地產業務：逆勢增長，加大核心城市土地儲備，厚積薄發。2023 年實現營收3088 億元，同比+9.5%；全年實現合約銷售額4514 億元，同比+12.4%；新增土地儲備1310 萬平方米，其中超九成位於一、二線城市。憑藉央企的資金和平台優勢逆勢佈局一二線城市的優質地塊，旗下的中建壹品、中海地產、中建智地、中建信和2024H1 權益拿地金額分別位居行業第2/7/9/17 名，2024H1公司旗下中海地產全口徑銷售金額位居行業第二，6 月單月全口徑銷售金額居百強之首，創近一年來新高，未來公司地產業務市佔率有望迎來進一步提升。
看點一：海外業務發展提速。公司的海外業務遍佈北美、中美、港澳、東南亞、北非、中西非、南非、中東、中亞等區域的幾十個國家和地區，2024H1 境外新籤合同額1231 億元，同比高增105.4%，境外業務規模有望迎來新突破。
看點二：分紅比例穩中有增，高股息率彰顯投資價值。公司自上市以來每年持續現金分紅，2023 年分紅率達到20.82%，持續穩健增長的業績有望支撐未來分紅率穩步提升。現價對應公司股息率TTM 爲4.94%，位居158 家建築行業上市公司中的第8 位，分紅率和股息率高於其他七大家建築央企。
看點三：優質央企估值待修復。2024 年國資委將全面開展上市公司市值管理考覈，業績穩步增長+央企市值管理考覈驅動下，公司估值水平有望迎來修復。
投資建議：中國建築作爲國內建築+地產雙龍頭，建築業務新簽訂單額穩健增長，地產業務市佔率有望持續提升，央企市值管理考覈有望推動估值修復，高股息率具備投資價值， 我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲574.54/603.60/632.56 億元，現價對應2024-2026 年PE 分別爲4/4/4 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：房建基建投資不及預期、項目投資的風險、國際經商環境變化的風險。