实施股权激励，分红占比连年超过六成。公司自2021 年7 月上市以来，每年现金分红比例均高于60%，合计共进行4 次分红，累计现金分红约5.05 亿元。電網MRO基本盤 穩健，受益於電網投資高增長。2023年全社會用電量92,241 億千瓦時，同比+6.7%，用電需求持續旺盛，電力行業整體發展較快。2024 年，國家電網建設投資總規模預計超6000 億元。公司營收主要來自國南網MRO 採購，公司2023 年電力行業業務實現營收17.64億元，佔比超過60%，同比+32.51%。公司電網MRO 中標份額排名屬於第一梯隊，已在電網系統形成領先地位。公司業務的主要應用於電力輸、配電等環節，客戶群體相對集中於國家電網等大型央企，且通用型工具設備受電網投資結構影響小，疊加電網投資額穩步增長，預計基本盤保持穩健，並將充分受益於電網資本開支增長。公司將持續重視電力業務發展，增加一級電商中標率。
“四大軍團”+新型電商，共同帶動企業營收高增長。公司積極佈局新行業開拓，靈活化用電網業務成功模式，率先實現核電、石化領域業績突破，具備身位優勢。公司2023 年持續推進油氣、核工業、交通和政府應急等四大戰略行業的拓展工作，年度銷售額約爲6.34 億，較2022 年度同比增長約61%。此外，國央企陽光化集約採購加速，公司抓住遠期增長點，夯實團隊、供應鏈和數字化建設的三大基礎工作，2023 年中標中國華電、中國融通和中國電建等40 餘家國央企電商採購平台，實現銷售收入約1.98 億元，較2022 年度同比約+295%。
打造“MRO 集約供應商”，構建公司核心競爭力。MRO 行業集約化採購趨勢將在未來20 年保持穩定，中國的製造業體量有望撐起超大型MRO 集約商的出現。供應鏈方面，電商化成爲MRO 集約化採購的新趨勢，能爲企業節省15-20%的成本，70%的時間以及50%的人力。公司發展的核心模式爲“集約化供應+服務+自主產品”， 精準對接產品使用和服務的需求，藉助研發生產能力，爲客戶集約提供與其需求精準匹配的產品以及技術服務。
實施股權激勵，分紅佔比連年超過六成。公司自2021 年7 月上市以來，每年現金分紅比例均高於60%，合計共進行4 次分紅，累計現金分紅約5.05 億元。
盈利預測：預計公司2024-2026 年的歸母淨利潤分別爲2.42/2.99/3.92 億元，對應的PE 分別爲17/14/10 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新業務拓展不及預期、盈利預測與估值判斷不及預期
