事件：8月4日 公司發佈業績快報，2024H1 公司預計實現營業收入2660.9億元，yoy+28.7%；實現歸母淨利潤87.4 億元，yoy+22.0%。其中，Q2 單季實現營收1474.0 億元，yoy+46.1%；歸母淨利潤45.5 億元，yoy+12.9%。
點評：
受益AI 顯著成長，Q2 單季度收入/利潤歷史新高。公司系全球唯一具備生成式AI 全產業鏈服務能力的廠商，憑藉其垂直整合能力，雲計算業務營收增長強勁，其中AI 服務器產品營收倍比增長。從產業鏈看，公司作爲服務器ODM 龍頭，佔據了AI 產業鏈關鍵位置。因此在AI GPU放量以來，公司業績受到明顯激勵，2024Q2 單季度收入與利潤創下歷史記錄。
AI 賽道長坡厚雪，公司前景光明。當前AI 的發展仍未停歇，軟硬件同步迭代。北美近期業績看，AI 對雲廠商舊有業務（如廣告推薦、搜索推薦等）產生了較大的協同，且部分雲廠商取得較好的回報。展望未來，AI 有望衍生出更多的需求，算力的提升仍然有很大空間。公司繼續專注於AI 產業價值鏈上游的GPU 模組、基板及後端AI 服務器設計與系統集成等業務，充分利用全產業鏈智能製造及研發優勢，爲客戶提供完整解決方案，有望繼續享受行業發展的紅利。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024E/2025E/2026E 歸母淨利潤分別爲264.59/327.17/366.34 億元，yoy+26%/+24%/+12%。公司系算力產業鏈核心個股，我們看好公司在該領域的發展前景，維持對公司的“買入”評級。
風險因素： AI 發展不及預期風險；宏觀經濟波動風險；短期股價波動風險。