（1）销售费率9.75%，同比增1.28pct。（2）管理费率4.77%，同比增0.18pct。2024 年上半年收入同比增10.93%，歸母淨利潤同比增21.74%。2024 年上半年，公司實現營收7.97 億元，同比增10.93%；毛利率38.49%，同比增5.64pct；歸母淨利潤1.27 億元，同比增長21.74%。我們認爲，公司歸母淨利潤增速高於收入增速，主要源於：業務結構（高毛利率PLC 產品收入同比增26.67%）影響，毛利率同比增5.64pct 等。
2024 年上半年期間費率同比增2.21pct。2024 年上半年，公司期間費率23.88%，同比增2.21pct。銷售費率、研發費率、管理費率、財務費率均不同程度增加。
具體來看：
（1）銷售費率9.75%，同比增1.28pct。（2）管理費率4.77%，同比增0.18pct。
（3）研發費率9.59%，同比增0.67pct。（4）財務費率-0.23%，同比增0.09pct。
2024 年第二季度收入同比增17.29%，歸母淨利潤同比增30.27%。2024 年第二季度，公司實現營收4.57 億元，同比增17.29%；綜合毛利率38.14%，同比增4.06pct；歸母淨利潤0.82 億元，同比增30.27%。我們認爲，公司歸母淨利潤增速高於收入增速，主要源於：毛利率同比增4.06pct 等。
2024 年第二季度期間費率同比增3pct。2024 年第二季度，公司期間費率22.60%，同比增3pct。研發費率、銷售費率、管理費率、財務費率均不同程度增加。
具體來看：
（1）銷售費率9.40%，同比增1.62pct。（2）管理費率4.41%，同比增0.08pct。
（3）研發費率8.94%，同比增0.95pct。（4）財務費率-0.14%，同比增0.36pct。
打造一體化解決方案供應商，傳統行業、新興行業齊發展。公司依託大客戶戰略和行業項目制，更加深入把握不同行業的流程工藝，針對九大行業推出幾十種行業解決方案，進一步穩固在傳統領域的優勢。細分業務看，2024 年上半年：
（1）PLC：收入3.12 億元，同比增26.67%，毛利率56.71%。上半年，公司研發出XSF 系列刀片式PLC，進一步完善XF 系列分佈式I/O 系統，全面覆蓋先進製造領域和傳統領域，支持多種系統構成和豐富的IO 型號。
公司依靠自身在小型PLC 市場建立的優勢，進一步向中型PLC 及與PLC 緊密相關的其他工控產品延伸產品線，助力公司穩固在傳統行業的優勢地位的同時，加速新能源、高端智能製造等行業的拓展。
（2）驅動類產品：收入3.65 億元，毛利率24.30%。公司目前形成了包括小體積伺服系統、PROFINET 總線伺服系統、低壓伺服系統在內的三大類及包括總線型和脈衝型兩種類別的8 個子系列伺服系統產品，全面覆蓋下游傳統行業和新興行業的不同需求。
（3）人機界面：收入0.93 億元，同比增1.56%，毛利率32.95%。
（4）智能裝置：收入0.21 億元，毛利率38.08%。公司具有SCARA 機器人、六軸機器人及相應的機器人控制系統，應用於焊接、搬運碼垛等領域。
盈利預測與投資建議。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤2.47 億元、3.09 億元、3.90 億元，對應EPS 分別爲1.76元、2.20 元、2.78 元。參考可比公司估值，給予公司2024 年PE25-30X，合理價格區間44 元-52.8 元，維持“優於大市”評級。
風險提示。（1）經濟波動導致工控產業需求不達預期；（2）市場競爭激烈導致產品盈利水平下降。