投資要點：
事件：公司於2024 年7 月30 日發佈2024 年中期報告，2024 年上半年實現營業收入14.31億元，同比+29.84%；歸母淨利潤1.81 億元，同比+0.02%；毛利率39.57%，同比-1.96pct；淨利率12.53%，同比-3.94pct。公司2024 年Q2 實現營收8.32 億元，同比+27.11%，歸母淨利潤1.15 億元，同比-3.12%。公司營收穩步增長，毛利短期略微承壓。分板塊來看，公司儲能業務上半年實現營收約4.65 億元，同比增長19.59%；電動汽車充電設備實現營收約5.56 億元，同比增長 44.83%，持續高增；電池檢測及化成設備實現營收1.26億元，同比增長35.45%，工業配套電源實現營收2.51 億元，同比增長 17.38%。公司業績符合預期，充電樁業務表現穩健。
國內市場高增拉動儲能業務增長，海外需求有望回升帶動業績向好。2024 年上半年儲能業務實現營收約4.65 億元，同比增長19.59%，毛利率超30%，主要得益於公司紮實產品與技術儲備。從國內市場來看，國內儲能裝機增速快，根據能源局數據，24H1 國內新型儲能裝機32.19GWh，同比增長81.66%，推動公司國內儲能業務快速拓展。從海外市場來看，美國減息推遲導致工商儲需求不佳，但長期隨着減息逐步落地，美國工商儲需求有望迎來轉折。
充電樁業務需求強勁，海內外增長共振。2024 年上半年電動汽車充電設備實現營收約5.56億元，同比增長44.83%，毛利率近40%，充電樁業務穩健發展，表現亮眼，主要系國內、歐美充電樁行業高速發展，公司前瞻佈局歐洲充電樁市場，同時也獲得美標充電樁認證，逐漸擴大美國市場。
毛利率短期承壓，後續隨着行業需求向好，有望逐步回升。2024 年上半年公司毛利率爲39.57%，同比-1.96pct ，毛利率下滑主要是因爲儲能業務毛利率下滑疊加營收佔比逐漸提升，2024 上半年儲能業務毛利率爲30.01%，同比-5.63pct。雖然公司毛利率短期略微承壓，但營收穩步增長，從全年維度來看，公司持續拓展海外銷售渠道，儲能、充電樁、電池檢測及化成設備業務共同發力，保持在行業下行週期中逆勢增長的趨勢。我們預計下半年公司將出現業績回升，看好減息落地後公司海外儲能訂單增長及充電樁業務市場開拓。
盈利預測與投資評級：基於公司儲能業務與充電樁業務的快速發展，及行業整體增速略有下滑的影響，我們調整公司的2024/2025 年歸母淨利潤預測爲4.69/7.37 億元（前值爲5.24/7.17 億元），新增2026 年歸母淨利潤爲9.36 億元，（2024/8/1 日股價）對應PE14/9/7X，維持“買入”評級。
風險提示：儲能和充電樁需求不及預期；行業競爭加劇；國際貿易摩擦風險等。