投資要點:
事件:公司於2024 年7 月30 日發佈2024 年中期報告,2024 年上半年實現營業收入14.31億元,同比+29.84%;歸母淨利潤1.81 億元,同比+0.02%;毛利率39.57%,同比-1.96pct;淨利率12.53%,同比-3.94pct。公司2024 年Q2 實現營收8.32 億元,同比+27.11%,歸母淨利潤1.15 億元,同比-3.12%。公司營收穩步增長,毛利短期略微承壓。分板塊來看,公司儲能業務上半年實現營收約4.65 億元,同比增長19.59%;電動汽車充電設備實現營收約5.56 億元,同比增長 44.83%,持續高增;電池檢測及化成設備實現營收1.26億元,同比增長35.45%,工業配套電源實現營收2.51 億元,同比增長 17.38%。公司業績符合預期,充電樁業務表現穩健。
國內市場高增拉動儲能業務增長,海外需求有望回升帶動業績向好。2024 年上半年儲能業務實現營收約4.65 億元,同比增長19.59%,毛利率超30%,主要得益於公司紮實產品與技術儲備。從國內市場來看,國內儲能裝機增速快,根據能源局數據,24H1 國內新型儲能裝機32.19GWh,同比增長81.66%,推動公司國內儲能業務快速拓展。從海外市場來看,美國減息推遲導致工商儲需求不佳,但長期隨着減息逐步落地,美國工商儲需求有望迎來轉折。
充電樁業務需求強勁,海內外增長共振。2024 年上半年電動汽車充電設備實現營收約5.56億元,同比增長44.83%,毛利率近40%,充電樁業務穩健發展,表現亮眼,主要系國內、歐美充電樁行業高速發展,公司前瞻佈局歐洲充電樁市場,同時也獲得美標充電樁認證,逐漸擴大美國市場。
毛利率短期承壓,後續隨着行業需求向好,有望逐步回升。2024 年上半年公司毛利率爲39.57%,同比-1.96pct ,毛利率下滑主要是因爲儲能業務毛利率下滑疊加營收佔比逐漸提升,2024 上半年儲能業務毛利率爲30.01%,同比-5.63pct。雖然公司毛利率短期略微承壓,但營收穩步增長,從全年維度來看,公司持續拓展海外銷售渠道,儲能、充電樁、電池檢測及化成設備業務共同發力,保持在行業下行週期中逆勢增長的趨勢。我們預計下半年公司將出現業績回升,看好減息落地後公司海外儲能訂單增長及充電樁業務市場開拓。
盈利預測與投資評級:基於公司儲能業務與充電樁業務的快速發展,及行業整體增速略有下滑的影響,我們調整公司的2024/2025 年歸母淨利潤預測爲4.69/7.37 億元(前值爲5.24/7.17 億元),新增2026 年歸母淨利潤爲9.36 億元,(2024/8/1 日股價)對應PE14/9/7X,維持“買入”評級。
風險提示:儲能和充電樁需求不及預期;行業競爭加劇;國際貿易摩擦風險等。