格罗斯认为，比爾·格羅斯表示，如果人工智能相關公司能夠將美國的生產力從過去幾十年1-2%的歷史水平提升到2-3%，那麼成長型股票相對價值型股票可能會大幅跑贏。但他認爲，這仍然是一個賭注，建議投資者同時持有一些價值型股票和成長型股票，不能讓任何一種股票形成壟斷。
7月30日，在最新的投資展望中， 債王比爾·格羅斯（Bill Gross）借《大富翁》遊戲的經驗，探討了投資中的關鍵原則，尤其是價值型股票和成長型股票之間的選擇。
格羅斯將《大富翁》遊戲策略與現實世界中的投資作比較，認爲在遊戲早期，擁有地產是關鍵，而遊戲後期現金成爲王道，適時調整資產組合至關重要。
格羅斯認爲，成長和價值沒有絕對優劣之分，但長期來看，價值型股票由於其初始估值較低和更高的股息回報，往往表現更好：
按賬面市值比率定義的價值型股票，年均回報率至少高於成長型股票4%，儘管令人驚訝的是其波動性也較高。
格羅斯表示，如果人工智能相關公司能夠將美國的生產力從過去幾十年1-2%的歷史水平提升到2-3%，那麼成長型股票相對價值型股票可能會大幅跑贏。
但他認爲，這仍然是一個賭注，建議投資者同時持有一些價值型股票和成長型股票，不能讓任何一種股票形成壟斷。
以下爲格羅斯投資展望全文：
幾年前，我在猶他州的鹿谷和家人玩了一局《大富翁》。這場遊戲不僅讓我家人對我有了更深的了解，也讓我對自己和現實世界中的金融遊戲有了新的認識。那晚，我逐個擊敗了他們，成了“壞爸爸”——至少在那一晚是這樣，因爲骰子的運氣讓我歡呼雀躍，而他們則接連破產，而我最終加冕爲王。那晚獲得的“地產大亨”頭銜，後來在現實中演變成了“債券之王”，這都源於遊戲中所學到的經驗。
其實遊戲的規則很簡單。遊戲初期，地產爲王，而到了遊戲後期，現金才是主宰。關鍵在於能在合適的時機調整資產組合。買對地產固然重要，但並非決定性因素。橙色區域意外成爲最佳投資，而擁有公園大道的藍色區域雖然看似必買，實際上並非如此。
在投資世界中，成長型股票與價值型股票之間的選擇看似簡單，但長期來看，兩者並沒有絕對的優劣之分。根據我的《Ibbotson經典年鑑》(1927-2014) 中的經典研究顯示，按賬面市值比率定義的價值型股票，年均回報率至少高於成長型股票4%，儘管令人驚訝的是其波動性也較高。在當今的世界中，想想未來幾十年的威瑞森與那令人矚目的“七大天王”之間的對比。這基本上就像是購買市盈率低的健康股票，與支付高出2到3倍溢價購買成長型股票之間的選擇。
回想1999/2000年的$思科 (CSCO.US)$，現在已近25年沒有顯著增長，而同期$可口可樂 (KO.US)$的價值增長了5倍（加上股息）。你可以找到一些特例，但總體來看，起始估值加上價值型股票的高股息，始終優於成長型股票的低但逐漸增加的股息。儘管$蘋果 (AAPL.US)$在同一時期內表現優異，令其他股票相形見絀，但市場中像“蘋果”這樣的公司少之又少。《大富翁》遊戲很好地傳達了分散投資的重要性，通過持有橙色/紅色甚至鐵路地產，這些地產不僅租金高，還能在運氣不佳時提供現金流。
《大富翁》還向當今的投資者揭示了有關我們金融體系的知識。經過起點時收取的200美元，與聯儲局通過時間增加貨幣供應量和總信貸的行爲類似。由於《大富翁》的規則無法提高這200美元的金額，這就像中央銀行在實行金本位制。而正因爲如此，遊戲最終會以一個壟斷贏家告終。
今天，聯儲局和其他中央銀行可以創造所需的信貸，以維持經濟運行。然而，過多的信貸創造會導致通貨膨脹。米爾頓·弗裏德曼正確地指出，通脹總是且無處不在是一種貨幣現象，但他在隨後的幾年中面臨的挑戰是如何定義貨幣。貨幣不僅僅包括M1、M2或M3，還包括隱藏在影子銀行系統中的信貸——自1971年尼克松取消金本位制以來，這些信貸每年幾乎以兩位數的速度增長。
《大富翁》棋盤上還有許多其他的教訓，但在這篇展望中沒有足夠的空間來詳細探討。不過有一點需要注意：如果人工智能相關公司能夠將美國的生產力從過去幾十年1-2%的歷史水平提升到2-3%，那麼成長型股票相對價值型股票可能會大放異彩。然而，這仍然是一個賭注，證明了在投資組合中持有價值型股票的重要性。儘管最近幾周時間較短，但市場表現已開始證明這一點。
我的價值型股票包括威瑞森、$Energy Transfer (ET.US)$和一些精選的地區性銀行（TFC、KEY、CFG）。菸草股也獲得了一些關注，但目前從週期性來看價格偏高。
祝願大家在投資組合中好運——記住，長期來看，價值型股票優於成長型股票，除非人工智能創造了一個新的生產力紀元。你應該同時持有一些價值型股票和成長型股票，不能讓任何一種股票形成壟斷。
編輯/emily
